ボルボのリーダーシップ刷新：関税の混乱とEVの不確実性の中での戦略再調整
地政学的な緊張、関税、EVへの逆風が重くのしかかる中、ボルボは実績のある安定した手腕の復活にかける
これほどタイミングが悪いことはないでしょう。
米国が輸入車に25%もの関税を課そうとする直前、そして株価が過去最低水準近くで低迷する中、ボルボ・カーズは劇的な決断を下しました。2025年4月1日付で、前CEOのホーカン・サムエルソン氏を2年間の任期で復帰させるのです。これは、収益性、不確実な電気自動車（EV）戦略、そして緊迫した地政学的状況に対する投資家の不安が高まる中で、ジム・ローワン氏が辞任したことを受けてのものです。
サムエルソン氏の復帰は、単なる懐古趣味ではありません。これは、市場、規制当局、そして競合他社に対し、ボルボが慣れ親しんだ手腕と産業界での力強さで、安定航路を目指すことを示すための計算された戦略なのです。
北欧の自動車メーカーを担当する自動車アナリストは、「このような状況では、実績のあるものに回帰することが多い」と述べています。「ボルボは単にリーダーを交代させるだけでなく、実行計画を書き換えているのです。」
集中砲火：関税、利益率の低下、そしてEVの失速という複合的な嵐
ボルボ・カーズは、2025年4月を迎えるにあたり、懲罰的な米国の関税だけでなく、電動化計画のより広範な再調整にも直面しています。同社の主力EVであるEX30は、EV展開の要となるモデルですが、今後は中国とベルギーの両方で生産されることになります。これは、中国製の車両に対する欧州の関税に対するヘッジです。一方、サウスカロライナ工場では、米国の輸入リスクを相殺するために生産量が増加する予定ですが、米国以外の部品へのサプライチェーンの依存が、依然として関税の対象となる可能性があります。
これらの生産シフトは、利益率の低下と投資家の疲弊の中で起こっています。ボルボの株価は現在21スウェーデンクローナで取引されており、過去3年間で66%も下落しています。この急落により、機関投資家は、運営上の厳格さを持ったリーダーシップを求めるようになっています。
ヨーロッパの自動車メーカー数社に投資している大手株式ファンドマネージャーは、「これは単なる四半期ごとの不振ではありません。構造的な問題です」と述べています。「このような価値の流出を放置し、株主が信頼できるリーダーシップの変化なしに、ただ待つことを期待することはできません。」
ジム・ローワンの実験：先見の明のある野心、運営上の現実
2022年にジム・ローワン氏がCEOに就任した際、期待は高まっていました。元テクノロジー企業の幹部である彼は、明確な使命を持っていました。それは、ボルボをソフトウェア中心のEVの強力な企業に変革することです。機械工学と控えめなスカンジナビアデザインをルーツとする企業にとって、この移行は常に困難なものでした。
ローワン氏のロードマップは、2030年までの完全な電動化を中心に、高度なコネクティビティと自動運転機能への推進と組み合わされていました。しかし、地政学的な変動と容赦ない業界の変化が、急速な変革を妨げました。
野心は評価されたものの、実行はうまくいきませんでした。電動化の進捗は予想を下回り、ソフトウェア開発の高いコストが利益率を圧迫しました。同時に、新たな関税と世界的な保護主義政策が、事業運営と投資計画を阻害しました。
自動車ソフトウェア変革における主な課題、機会、そして戦略的行動
| カテゴリー | 詳細 |
|---|---|
| 課題 | - 既存システムと統合の複雑さ |
| - サイバーセキュリティリスク | |
| - 人材と組織の課題 | |
| - 標準化とエコシステム構築の欠如 | |
| - デジタル体験に対する顧客の期待への対応 | |
| 機会 | - 生成AIを活用した生産性とイノベーションの向上 |
| - コネクティビティによる新たな収益モデル（サブスクリプション、OTAアップデートなど） | |
| - ソフトウェア定義ハードウェアによる継続的なアップデート | |
| 戦略的行動 | - 研究開発とエコシステム開発への投資 |
| - オープンスタンダードを備えた柔軟なアーキテクチャの採用 | |
| - ソフトウェア中心の考え方を育成するための変更管理への注力 |
社内の取締役会での議論に詳しいある人物は、「彼はもはや存在しない世界のプレイブックを持っていました」と述べています。「業界は動き、国境は厳しくなり、突然彼の滑走路は消え去ったのです。」
ローワン氏の退任は、3月31日付で、複数の業績警告と、戦略とトーンの変化を求める主要な利害関係者からの圧力の高まりを受けてのことです。
サムエルソン復帰：安定の立役者
ホーカン・サムエルソン氏は、変動慣れしています。2012年から2022年までの彼の前回の在任期間は、ボルボをグローバルブランドとして復活させた功績が広く認められています。彼は、ボルボをプレミアムブランドとして再構築し、電動化の初期の基礎を築きました。彼の指導の下、ボルボの安全性に対する評判は、モダンな美学と技術的な洗練さと融合しました。
彼の特徴は？規律ある産業的実行とバランスの取れた投資です。
現在73歳になった彼は、新たなビジョンを打ち出すためではなく、不安定なビジョンを安定させるために復帰します。
伝えられるところによると、吉利控股集団（ジーリーホールディンググループ）の李書福（リー・シューフ）会長は、サムエルソン氏を「産業的な深み」を持っていると評しました。これは、複雑な製造環境と長期的な資本投資に対する彼の安心感を反映したものです。
吉利控股集団は、2010年にフォード・モーターからボルボ・カーズを買収しました。この買収により、吉利はボルボ・カーズの親会社となり、現在の所有構造と関係が確立されました。
しかし、彼の復帰にはリスクがないわけではありません。一部の市場関係者は、サムエルソン氏の慎重で系統的なスタイルが、今日の自動車業界のより速いテンポとより大きな変動に適応できるのか疑問視しています。
あるEVサプライチェーンのコンサルタントは、「懸念されるのは、昨日の足で今日のEVレースを走ることができるのかということです」と指摘しています。「しかし、それこそが必要なものかもしれません。スプリントではなく、マラソンなのです。」
戦略的ピボット：EV至上主義からハイブリッドの実用主義へ
サムエルソン氏の下でのボルボの戦略的再編の最も直接的な兆候は、その積極的な電動化目標の縮小です。かつて野心的だった2030年の完全電気化目標は、より慎重なハイブリッド-EVの組み合わせに置き換えられました。
これは、企業戦略だけでなく、市場の現実も反映しています。世界的なEVの普及は、高コスト、不十分な充電インフラ、そして消費者のためらいにより、いくつかの地域で頭打ちになっています。
世界の電気自動車販売動向：最新のデータと予測
| 指標 | 地域 | 2023年のデータ/動向 | 2024年のデータ/動向/予測 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 世界のEV販売成長率 | グローバル | 約1400万台の販売台数（2022年比+35%） | 約1710万台の販売台数（2023年比+25%）。2025年には18%の成長が見込まれ、2000万台を超える。 | 成長は依然として堅調だが、パーセンテージの増加率は2022年から2023年にかけて鈍化し、2024年にはさらに鈍化する。 |
| EV市場シェア | グローバル | 新車販売台数の約18% | 世界の新車販売台数の20%以上と推定される。 | シェアは地域によって大きく異なり、中国が約45%でリードし、ヨーロッパが約25%、米国が2024年初頭に約11%。 |
| 販売成長率のトレンド | ヨーロッパ（EU+EFTA+英国） | 約320万台の販売台数（2022年比+20%） | 約300万台の販売台数（2023年比-3%）。2025年には15%の成長が見込まれる。 | 減少は、補助金の削減（ドイツなど）、経済の不確実性、そしてインフラの課題によるものと考えられる。 |
| 販売成長率のトレンド | 中国 | 約830万台の販売台数（世界の約60%） | 約1100万台の販売台数（2023年比+40%）。2025年には約17%の成長が見込まれる。 | 中国は引き続き力強い成長を続けており、特にPHEV/EREVで、EVシェアは2025年までに60%近くに達すると予測されている。 |
| 販売成長率のトレンド | 米国＆カナダ | 約165万台の販売台数（2022年比+50%） | 約180万台の販売台数（2023年比+9%）。2025年には約16%の成長が見込まれる。 | 手頃な価格への懸念、インフラのギャップ、そして潜在的な政策変更（税額控除の削減など）により、成長は鈍化している。 |
| バッテリーEV（BEV）の成長 | グローバル | BEVの販売成長率は約65%（2022年）から約32%に半減 | BEVの販売成長率は、2024年通年で約15%と推定され、2025年末までに約28%まで回復すると予測されている。 | 2024年には、中国などの地域でPHEVと比較してBEVの成長が鈍化している。手頃な価格とインセンティブが重要な役割を果たしている。 |
| 頭打ち要因 | 米国＆ヨーロッパ | N/A | 手頃な価格への懸念（EVは約15%以上高価）、充電インフラのギャップ、航続距離への不安、インセンティブの削減。 | 高金利と経済の不確実性も、初期の導入者と比較して、主流の消費者における普及の遅れに寄与している。 |
ボルボのシフトは、プラグインハイブリッドが依然としてコスト効率、航続距離、そして柔軟性の最高の組み合わせを提供している移行期の市場において、より有利な立場に立つ可能性があります。
大手自動車サプライヤーのストラテジストは、「EVに『オールイン』しすぎると、実行リスクと政策の変動にさらされる可能性があるという議論がある」と述べています。「ポートフォリオを混合することで、時間と利益が生まれます。」
関税の渦を乗り切る：政策としての生産
サムエルソン氏の復帰は、地政学的な不安定さに対するヘッジとして、事業の現地化への方向転換を示すものでもあります。4月2日に発効する米国の関税、そして差し迫ったEUの措置により、ボルボは製造拠点を再考せざるを得なくなりました。
自動車関税が生産、コスト、雇用、そして経済に与える主な影響
| カテゴリー | 影響 |
|---|---|
| 生産 | - 北米での車両生産が30%減少（1日あたり20,000台減少）。 |
| - 国境を越えたコストの増加によるサプライチェーンの混乱。 | |
| - 米国への生産拠点の移転の可能性、労働コストと非効率性の増加。 | |
| コストと価格 | - 車両の生産コストが1台あたり3,500ドル〜12,000ドル増加。 |
| - 消費者価格の上昇、特にグローバルな素材への依存度が高いため、EVが大きな影響を受ける。 | |
| 雇用 | - 最大100万人の米国の製造業労働者と200万人のディーラー従業員の失業リスク。 |
| - 輸出の減少により、ドイツやイタリアなどの国でのグローバルな雇用喪失。 | |
| より広範な経済 | - 不確実性による、新しい車両プログラムとインフラへの投資の遅延。 |
| - グローバルな競争力に影響を与える他の国からの報復的な貿易措置。 |
この表は、生産、コスト、雇用、そしてより広範な経済要因にわたる自動車関税の主な影響をまとめたものです。
これに対応して、同社はサウスカロライナ州リッジビルの工場での生産量を拡大し、EX30の生産をベルギーに多様化しています。この二面的な戦略は、自動車メーカーが関税を一時的なショックではなく、準永続的な状況として扱う必要があるという考え方の変化を反映しています。
ヨーロッパの貿易アドバイザーは、「関税環境は、もはやリスク変数ではなく、コスト構造の一部となっています」と述べています。「サムエルソン氏はこれを理解しています。だから彼が戻ってきたのです。」
過去を信じて未来を確保する？
投資家にとって、旧来のCEOの再任は、通常、成長ではなく、保守主義を示すものです。しかし、ボルボの取締役会は、大胆で不確実な将来のテクノロジーへの賭けよりも、安定性とコスト抑制の方が、より早く信頼を取り戻せると考えているようです。
サムエルソン氏の戦略は、おそらく以下を優先するでしょう。
- **コスト最適化：**特に成熟度の低いソフトウェアベンチャーへの裁量的な投資を削減。
- **戦略的な現地化：**関税の変動から保護するために、米国とEUでの生産を増加。
- **柔軟な電動化：**キャッシュフローをサポートするために、ハイブリッドを収益化しながら、EVの勢いを維持。
この戦略がボルボの打撃を受けた株価を復活させるかどうかは、まだ未解決の問題です。一部のアナリストは、サムエルソン氏が2025年末までに利益率を安定させれば、株価は回復する可能性があると考えています。他のアナリストは、動きの速い競合他社からの競争により、イノベーションのギャップが広がる可能性があると警告しています。
あるポートフォリオマネージャーは、「最良のシナリオは、回復軌道に乗ることです」と述べています。「最悪のシナリオは、ボルボがこの世代のサーブになることです。堅実なエンジニアリングですが、取り残されてしまうのです。」
これからの道：機会か現状維持か？
ホーカン・サムエルソン氏がボルボの経営幹部に復帰するにあたり、彼は変革され、同時に閉じ込められた会社を受け継ぎます。電動化とグローバルな拡大に10年間投資してきたことで変革されました。しかし、関税の上昇、利益率の圧力、そして不確実な消費者の行動によって閉じ込められています。
今後24か月は、ボルボがこの新しい、断片化された自動車の秩序に適応できるかどうかを決定します。その秩序では、俊敏性がレガシーと同じくらい重要であり、電動化への競争は、政治的および経済的なショックに耐える能力と一致しなければなりません。
これは誰が率いるかだけでなく、制約と再調整の新しい時代において、会社がどのようにリーダーシップを発揮するかということです。
短期的には、安定した手腕が市場を落ち着かせるかもしれません。しかし長期的には、それらの手腕でさえ、嵐の中に舵を切らなければなりません。