アメリカの予算、延命措置：またもや一時しのぎ、先送りされる危機
政府閉鎖は回避されたが、その代償は？
2025年3月14日遅く、米上院は政府閉鎖を回避するための短期的な支出法案を辛うじて可決しました。連邦政府機関が活動を停止する数時間前のことでした。共和党が主導する下院での激しい攻防の後、62対38で可決されました。下院では、217対213という僅差で辛うじて可決されました。与野党の議員は、政府の運営を維持するために必要な措置であると喧伝しましたが、その根底にある現実はそれほど安心できるものではありません。
これは勝利ではありません。財政的な決算を繰り返し先送りする、深く欠陥のあるシステムの新たな兆候です。米国は一時的な修正で運営されており、そのたびに一時的な安堵をもたらす一方で、根本的な構造問題を悪化させています。投資家、経営幹部、政策立案者は注目すべきです。市場は今日安定しているかもしれませんが、ファンダメンタルズは弱体化しています。
支出法案：解決策ではなく、一時しのぎ
新たに可決された一時しのぎの法案は、2025年9月30日まで政府に資金を供給し、本質的に現在の支出レベルを固定しながら、いくつかの的を絞った変更を加えます。
- 国防費は増加、国内支出は減少 – 軍事費は増加する一方、非国防プログラムは2024年のレベルを下回るように削減されます。
- 選択的な資金調達 – 女性、乳幼児、子供向けの栄養支援などの不可欠なプログラムには追加の支援が提供されますが、医学研究や住宅プログラムは削減に直面します。
- D.C.予算削減 – ワシントンD.C.の地方政府から10億ドル以上が削減されます。これは、連邦政府の監督に対するより深い緊張を反映した、政治的に議論を呼ぶ動きです。
共和党は、この法案の財政規律を称賛していますが、民主党は、重要な社会プログラムを犠牲にしていると主張しています。しかし、党派性に関係なく、明らかなことが1つあります。この措置は単に時間を稼ぐだけです。根本的な予算危機は手つかずのままです。
機能不全のパターン：市場は見抜いている
これは孤立した事件ではありません。それは根深いサイクルの一部です。長年、ワシントンは包括的な予算を可決する代わりに、継続的決議を使用して、一時しのぎの修正から別の修正へと行き詰まってきました。
その影響は深刻です。
- 不確実性が常態化する – 米国政府の資金調達が宙に浮いているため、連邦政府の契約に依存している企業は予測不可能な将来に直面しています。
- 政治的な瀬戸際政策が続く – 議員は、構造的な財政改革よりも一時的な政治的勝利を優先し、変動性を煽っています。
- 市場の疲労が増大する – ウォール街はワシントンのドラマを聞き流すことを学びましたが、持続的な機能不全は米国債の安定性に対する信頼を損ない、最終的には投資家にリスクの再調整を強いる可能性があります。
議会が赤字に正面から取り組む代わりに一時しのぎに頼り続けるなら、世界最大の経済は真の信頼性の問題を抱え始める可能性があります。
投資家の視点：見出しではなく、お金の流れを追う
投資家にとって、本当の物語は政府閉鎖の回避だけではありません。お金がどこに流れ、長期的な影響がどうなるかです。
1. 防衛関連企業が大きく勝利する
この法案による国防費の増加は、ロッキード・マーティン、ノースロップ・グラマン、ボーイングなどの主要企業との契約が増加することを意味します。調達が加速するにつれて、防衛関連株は短期的に上昇すると予想されます。
2. 非防衛セクターは打撃を受ける
住宅、医学研究、インフラストラクチャなど、連邦政府の資金に依存している業界は、不確実性の増大に直面しています。政府の助成金や補助金へのエクスポージャーが大きい企業は、今後数か月で苦戦する可能性があります。
3. 債券市場は注目している
米国は当面の災害を回避しましたが、持続的な財政不安は米国債利回りを押し上げる可能性があります。投資家が継続的な機能不全のリスクを相殺するためにより高いプレミアムを要求する場合、企業と消費者の借入コストが上昇する可能性があります。
4. 長期的な債務の決算が近づいている
この最新の支出をめぐる戦いは、より大きな問題、つまり米国の長期的な債務の軌跡が持続不可能であることを浮き彫りにしています。米国が困難な予算決定を遅らせ続ける場合、最終的な是正措置ははるかに苦痛になる可能性があります。それは、厳しい支出削減と増税を強いるソブリン債務危機を引き起こす可能性があります。
今日の安定、明日の不確実性
この一時しのぎの措置は危機を回避しましたが、一時的にすぎません。本当の危険は、単一の閉鎖ではありません。それは、短期的な財政的応急処置の正常化が進んでいることです。市場は今は落ち着いているかもしれませんが、投資家は今後、より深い不安定さに備える必要があります。赤字が増大し、長期的な解決策が見当たらないため、決算が訪れるのは時間の問題です。
問題は、米国が財政現実に向き合わなければならないかどうかではなく、いつ向き合うかということです。そして、その瞬間が来ると、経済的および政治的な影響は、ワシントンが最近経験したどの出来事よりもはるかに悪化する可能性があります。