米国のAIチップ禁輸がカンブリコンの株価バブルを招くも、低調な業績が脆さを露呈
米国の中国への高度なAIチップ輸出に関する厳しい禁輸措置は、中国のチップメーカーであるCambricon Technologiesを脚光浴びせることになり、同社の株価を急騰させました。しかし、この急騰の裏には、不安な現実が潜んでいます。Cambriconの財政難と市場での低調な業績は、この急騰が「中国のNvidia」の出現というよりも、投機的なバブルである可能性を示唆しています。この対比は、同社の長期的な存続可能性と、米国のAIチップ制限の真の影響について重要な疑問を提起します。
米国のAIチップ禁輸：株価上昇の燃料
2025年1月16日、米国政府は輸出規制を強化し、中国の先端AIチップや関連技術へのアクセスを制限しました。これらの措置は、軍事用途におけるAI技術の進歩の抑制と、AI分野における米国の優位性の確保を目指しています。禁輸措置の主要な要素には、チップメーカーに対するライセンス要件の拡大、特定の中国企業を対象としたエンティティリストへの追加、米国AI技術へのアクセスに基づいた国の分類が含まれます。これらの措置は、世界のAIチップ市場を大きく混乱させ、中国が対応として国内のAI能力を強化しようとする中で、Cambricon Technologiesを意図せずして後押ししました。
Cambriconの株価の急騰
米国のAIチップ禁輸措置を受けて、Cambricon Technologiesは、上海のChiNext市場への上場直後に株価が驚異的な500％上昇しました。2024年1月15日までに、同社の時価総額は約2910億元（約4000億ドル）に達し、中国のChiNext市場で2番目に時価総額が大きい上場企業となりました。共同創設者である陳天石氏の純資産は100億ドルに急増し、Cambriconが中国のAIチップ業界をリードする可能性に対する投資家の強い信頼感を反映しています。
バブルの露呈：財政難が続く
印象的な株価パフォーマンスにもかかわらず、Cambricon Technologiesは深刻な財政難に苦しんでいます。2024年の同社の売上高は10億7000万～12億元と予想され、前年比で50.83～69.16％の大幅な増加を示しています。しかし、純損失は3億9600万～4億8400万元と予想されており、前年比で42.95～53.33％減少したものの、依然として赤字が続いています。この持続的な不採算性は、Cambriconが研究開発と市場拡大に多大な投資を行っていることを示しており、それが持続可能な財政的成功にはまだ結びついていません。
市場競争の激化
「中国のNvidia」と呼ばれているCambricon Technologiesは、中国のAIチップ市場の80％以上を占める業界大手Nvidiaとの激しい競争に直面しています。Nvidiaの共同創設者であるジェンスン・フアン氏の最近の深圳訪問は、競争圧力をさらに強めています。Cambriconは中国のAIチップ業界の主要プレーヤーですが、技術革新と市場シェアの点ではNvidiaに遅れを取っています。米国の輸出制限は、Cambriconにとって機会と課題の両方をもたらし、同社は制約された環境の中で革新を推し進める一方で、高度な半導体へのアクセスが制限されています。
期待外れの業績：現実の確認
Cambricon-1Aプロセッサ、クラウドベースのAIチップMLU100、エッジベースのAIチップCambricon-1Mなど、Cambriconの技術的成果は、中国のAI分野で同社を重要なプレーヤーとして位置づけています。しかし、同社の財務業績は異なる物語を語っています。2023年、Cambriconは売上高約7億900万元を報告し、前年からわずかに減少しており、7年連続で純損失約8億4800万元を計上しました。自動運転部門SingGoの縮小やアリババグループなどの早期投資家による投資撤退など、運営上の課題は、Cambriconが持続可能な成長を達成する上で直面する困難さをさらに強調しています。
バブル崩壊：高評価懸念
米国のAIチップ禁輸措置によって推進されたCambriconの株価の高騰は、アナリストによって、堅実なビジネスファンダメンタルズを反映したものというよりも、投機的なバブルとして批判されています。禁輸措置は一時的な財政的な後押しをもたらしましたが、Cambriconの高評価は、実際の業績や収益性に見合っていないと見られています。堅牢なエコシステムと大きなグローバル市場プレゼンスを誇るNvidiaと比較して、Cambriconのより限定的なソフトウェアスタックと国内市場への強い依存は、その長期的な見通しについて懸念を引き起こしています。アナリストは、現在の高評価は持続可能ではない可能性があり、バブル崩壊のリスクがあると警告しています。
投資家のセンチメント：慎重な楽観主義
Cambriconに対する投資家の熱意はまちまちです。同社の技術的進歩と中国のAIセクターにおける戦略的な地位は有望ですが、高評価と継続的な損失は楽観主義を抑制しています。アナリストは、株価は過剰な市場の期待によって膨らんでいる可能性があり、バブルのリスクを強調しています。Cambriconの中国市場への依存と継続的な財政難は、グローバル規模でNvidiaに対抗できる能力を取り巻く懐疑論を増幅しています。
結論：「中国のNvidia」ではない
Cambricon Technologiesは、地政学的緊張と戦略的な市場ポジショニングによって推進され、中国のAIチップ業界で重要な存在となっています。しかし、急騰する株価と根本的な財政難の著しい対比は、脆弱な基盤を明らかにしています。技術リーダーシップ、収益性、強力なグローバルエコシステムを誇るNvidiaとは異なり、Cambriconはこれらの分野で依然として大きな課題に苦戦しています。したがって、Cambriconを「中国のNvidia」と呼ぶことは誇張です。投資家は、Cambriconに注意深くアプローチし、一部の人が期待するような即時の強力な企業ではなく、高リスクの長期投資として認識する必要があります。
重要なポイント： 米国のAIチップ禁輸措置はCambricon Technologiesの株価を一時的に押し上げましたが、同社の継続的な財政難と競争上の課題は、同社が「中国のNvidia」とは程遠いことを明らかにしています。投資家は、Cambriconの将来に賭ける前に、潜在的なリスクを考慮し、慎重であるべきです。