トランプのEUへの25％関税戦略：貿易戦争の裏に隠された経済的現実

トランプのEU関税戦略：貿易戦争の裏に隠された経済的現実

ドナルド・トランプ大統領は2025年2月26日、欧州連合（EU）からの輸入品に対し、一律25％の関税を課す計画を発表し、世界市場に衝撃を与えました。その理由として、EUは「米国を出し抜くために作られた」という扇動的な主張を展開しました。欧州の首脳たちが対応に追われる中、より深く分析すると、どちらの側も真実を語っていない、複雑な経済的な駆け引きが見えてきます。

アメリカ被害者という誤ったストーリー

トランプ大統領の関税発表は、アメリカを不公正な貿易慣行の被害者として描く、お決まりの戦略に沿ったものです。彼は、EUとの間で年間約1600億ドルの貿易赤字があることを、ヨーロッパが何十年もアメリカを利用してきた証拠として挙げました。

しかし、このストーリーは精査すると崩れ去ります。アメリカとヨーロッパの経済関係は、単純な輸出入の帳簿が示唆するよりも、はるかに複雑なメカニズムを含んでいます。

「貿易赤字の議論は煙幕だ」とあるユーザーはオンラインで述べています。「それは、最終的にアメリカ経済に大きな利益をもたらす、複雑な資本の循環的な流れを無視している。」

資本の循環的な流れ：アメリカの隠れた優位性

フランスの企業が100万ドル相当の商品をアメリカのバイヤーに販売した場合、そのお金は単にヨーロッパに消えてなくなるわけではありません。そのドルの動きを追跡すると、トランプ大統領の被害者というストーリーが根本的に誤っている理由が明らかになります。

フランスの企業は、商業銀行を通じてそのドルをユーロに交換します。
商業銀行は、そのドルをフランス銀行に送金します。
中央銀行は、そのドルをフランスの外貨準備に追加します。
フランスは最終的にその準備金を、米国の財務省証券の購入に使用します。

2024年10月時点で、フランスは3301億ドルの米国財務省証券を保有していました。驚くべきことに、これは彼らの外貨準備高2481億ドルを上回っています（準備金の約133％）。

簡単に言うと、フランスは貿易で得たドルをアメリカ政府に貸し戻し、事実上、アメリカの経済成長と政府支出を支援しているのです。

シニョリッジの優位性：アメリカだけの経済的特権

私たちがシニョリッジという概念を理解すると、話はさらに面白くなります。シニョリッジとは、政府が通貨を発行する際に、額面価格が製造コストを上回る場合に得られる利益のことです。米国は、次の2つの重要な点で、この恩恵を独特の形で受けています。

直接的なシニョリッジ： 100ドル札を印刷するのに1ドルかかるとすると、米国政府は99ドルの実質的な経済的価値を手に入れることができます。
債券のシニョリッジ： 国債を発行する場合にも同様の特権が適用され、ヨーロッパの富の一部がアメリカに移転されます。

「米ドルの基軸通貨としての地位は、並外れた経済的優位性をもたらす」と、金融アナリストのマーカス・ロドリゲスは説明します。「ヨーロッパ諸国は、財務省証券の購入を通じて、アメリカの経済成長を事実上補助しており、同時にアメリカの実質的な債務負担の一部を吸収しているのです。」

関税の背後にある戦略的なチェスゲーム

トランプ大統領の関税による脅しは、政治的に敏感な地域の産業を戦略的に標的にしています。

自動車セクター： EUは現在、米国車に10％の関税を課していますが、米国はヨーロッパ車に2.5％の関税を課しています。
鉄鋼： アメリカの鉄鋼メーカーは、ヨーロッパの競合他社からの保護の恩恵を受けています。
農業用機器： ウィスコンシン州のAGCOのようなスイングステート（選挙結果が二転三転する州）の企業を標的にしています。

EUの潜在的な対抗措置は、彼ら自身の政治的な計算を明らかにしています。

石炭とLNGの輸入： アメリカのエネルギー輸出を標的にします。
農業機械： 2026年の中間選挙で重要なスイングステートのメーカーを攻撃します。
原油： アメリカの主要な輸出品を攻撃します。

ジョン・ディア、CNHインダストリアル、そしてミシガン、ペンシルベニア、コロラド、ノースカロライナの多数の農業用機器メーカーなどの企業は、大きな逆風に直面する可能性があります。これらの企業は偶然にも、民主党が最近の選挙で僅差で敗れた選挙区に位置しています。

議会のチェス盤

議会の計算は、それ自体が物語を語っています。共和党が十分な多数派を占めていたトランプ大統領の最初の任期とは異なり、現在の差はごくわずかです。

下院：共和党219、民主党215
上院：共和党53、民主党47

民主党の戦略家は、特に農業用機器の製造が存在する選挙区で、2026年の中間選挙で政権を奪還する機会をうかがっています。EUがこれらの産業を標的とした対抗措置は、アメリカの政治的な弱点を高度に理解していることを示唆しています。

関税を超えて：ヨーロッパの武器

EUは、相互関税以外にも、他の多くの経済的な武器を持っています。

ヨーロッパへのアメリカの投資の制限
米国企業の買収に対する精査
技術輸出規制の実施
米国財務省証券の売却の可能性

最後の選択肢は「核兵器」ですが、米国に利益をもたらしているまさにその金融の循環性を混乱させるでしょう。

財務省証券の利点：利回り、流動性、安全性

なぜヨーロッパ諸国は、これらの緊張にもかかわらず、米国財務省証券を購入し続けるのでしょうか？その答えは、次の3つの重要な要素にあります。

優れた利回り： 米国債の利回りは一貫してヨーロッパの代替手段を上回っており、10年債は最近4％に達し、16年ぶりの高水準となっています。
比類のない流動性： 最近の市場の圧力にもかかわらず、米国債は2.0を超える応札倍率を維持しており、堅調な需要を示しています。
相対的な安全性： 最近の信用格付けの引き下げにもかかわらず、米国債は依然として世界で最も安全な金融資産の1つです。

この属性の組み合わせは、政治的な緊張が高まっているにもかかわらず、外貨準備にとって魅力的な投資対象となっています。

結論：アメリカの隠れた経済的優位性

証拠は、驚くべき結論を示しています。EUと米国の貿易関係において被害者であるどころか、アメリカはかなりの構造的な優位性を享受しています。ヨーロッパの貿易黒字は最終的に、

財務省証券の購入を通じて、アメリカの政府支出を支援します。
シニョリッジ効果を通じて、ヨーロッパの富の一部を米国に移転します。
米国政府が既存の債務負担に対応するのを支援します。

差し迫った関税戦争は、不公正な貿易の不利な点を是正することではなく、根本的な経済的現実が単純化されたレトリックによって意図的に曖昧にされている、経済的および政治的な影響力のハイステークスなゲームなのです。

双方がエスカレーションの可能性に備える中、投資家は表面的な貿易赤字の議論を超えて、大西洋間の経済関係を定義する複雑な金融の循環性を理解することが賢明でしょう。今後の数ヶ月で、実用的な経済的利益または政治的な計算が、この勃発する対立の結果を決定するのかが明らかになるでしょう。