スイスの投資銀行ビジネスの岐路：復活を遂げるか、それとも衰退の一途をたどるか？
UBSの投資銀行部門の急成長：今後の兆しとなるか？
UBSが2024年第4四半期に目覚ましい投資銀行部門の業績を発表し、世界はスイスがグローバル金融における地位を取り戻す準備ができているのかどうかを注視しています。UBSは投資銀行部門の収益が前年比28%増の27億5000万ドルに達し、税引前利益は4億7900万ドルに達したと報告しました。この急成長は、世界的なトレンドと一致しており、世界中の大手投資銀行が活況を呈する取引活動と市場の変動の中で業績を上げています。
しかし、世界の投資銀行部門が活気を取り戻している一方で、スイスは依然として慎重な姿勢を崩していません。2023年のクレディ・スイスの破綻は、投資銀行ビジネスからの戦略的な撤退につながり、UBSは合併後のアプローチにおいて慎重な姿勢を維持してきました。2025年が近づくにつれ、重要な問題は、世界の投資銀行大手が**市場シェアを獲得する中、スイスは傍観を決め込む余裕があるのだろうか？**ということです。
世界の投資銀行ブーム：投資銀行ビジネスが復活した理由
投資銀行ビジネスは、主要な金融ハブ全体で力強い復活を遂げています。JPモルガン、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、ドイツ銀行はすべて、2024年後半に素晴らしい投資銀行部門の業績を報告しており、その要因は以下のとおりです。
- M&Aの再活発化 – 企業買収取引が再び活発化し、企業は戦略的な買収を積極的に追求しています。
- 市場の回復と投資家心理の改善 – 経済状況の安定化と投資家の楽観的な見方の再燃が、資本市場の活動、新規株式公開（IPO）、および債券発行を促進しています。
- テクノロジー主導の効率化 – 投資銀行は、AIと自動化をますます活用して、業務を合理化し、取引の実行を改善しています。
- 人材の採用と事業拡大 – 世界的な大手銀行は、取引能力を高めるために人材の採用を積極的に行っており、UBSはクレディ・スイスとの合併後、この動きに部分的にしか対応していません。
この世界的な勢いとは対照的に、スイスの投資銀行ビジネスは縮小しており、コスト削減、規制上の懸念、および保守的な銀行文化への注力が、事業拡大の取り組みを遅らせています。
トランプの経済政策：投資銀行にとって恩恵か、それともリスクか？
ドナルド・トランプが米国大統領に返り咲いたことで、投資銀行に新たな動きが生まれました。彼の政策は、さまざまな投資銀行の収益源に機会とリスクの両方をもたらしています。
- **M&A（企業の合併・買収）：**貿易摩擦の激化と関税政策は、市場の不確実性につながり、一部のセクターではM&Aの減速を招いたものの、経営難に陥った資産の売却やリストラに機会を生み出しています。
- **引受と資本市場：**規制緩和の可能性は、株式と債券の発行を促進し、米国を投資銀行ビジネスにとってさらに魅力的な拠点にする可能性があります。
- **トレーディングと市場の変動：**政策転換、税制改革、貿易交渉は、金融市場に変動をもたらしており、これは通常、トレーディング部門に利益をもたらす要因となります。
UBSやその他のスイスの銀行にとって、これらの変化は、投資銀行ビジネスの潜在的な大規模な復活と、米国の投資銀行大手からの競争激化を意味する可能性があり、投資銀行ビジネスにおける競争力を維持することがさらに重要になります。
スイスの投資銀行ビジネスからの撤退：高くつく過ちか？
クレディ・スイスの経営破綻後、スイスの規制当局と金融機関は防衛的な姿勢を取り、投資銀行ビジネスを縮小し、リスク削減を優先しました。しかし、この慎重なアプローチは現在、スイスの金融セクターにとって逆効果になっている可能性があります。
スイスの投資銀行ビジネスの拡大を阻む主な課題：
- 規制上の負担：UBSは、スイスのより厳しい自己資本規制が、米国やアジアの競合他社と比較して競争力を低下させる可能性があると懸念を表明しています。
- **収益性の懸念：**低金利とコスト削減策は、スイスの銀行の収益見通しを弱めており、投資銀行ビジネスの拡大を困難な決断にしています。
- **人材流出：**スイスが縮小するにつれて、トップクラスの投資銀行の人材がウォール街やアジアに移り、チューリッヒやジュネーブから金融力がさらにシフトしています。
これらの課題にもかかわらず、UBSにはグローバルな投資銀行ビジネスの場でその地位を再確立する機会があります。迅速に行動すれば。
スイスは投資銀行の復活の波に乗り遅れるのか？
投資銀行ビジネスからのスイスの積極的な撤退は、世界的な投資銀行の復活を前に、戦略的な誤りのように見え始めています。UBSはウェルスマネジメントにおいて依然として強力な存在ですが、その慎重な投資銀行戦略は、米国やアジアの競合他社が高価値の取引を独占する機会を生み出しています。
投資銀行の勢力図の変化における勝者と敗者：
最大の勝者： 米国の投資銀行 – スイスが縮小するにつれて、JPモルガンやゴールドマン・サックスのような大手がグローバルなM&Aとトレーディングにおける支配力を強めています。
第2の勝者： アジアの銀行 – 野村證券や中国の投資銀行プレーヤーが積極的に事業を拡大し、スイスの撤退によって生じたギャップを埋めています。
最大の敗者： スイスの金融 – 投資銀行ビジネスを縮小しながらウェルスマネジメントに注力することで、スイスはグローバルな金融大国としての歴史的な地位を失いつつあります。
これが歴史的な誤算となる可能性がある理由：
- 金融市場の変動が再来 – 世界は経済の安定から地政学的な要因によって引き起こされる金融の混乱へと移行しており、投資銀行ビジネスは不確実性の中で繁栄します。
- 規制は競争上の不利な点 – スイスの規制当局が規則を強化する一方で、米国とアジアの企業は、より柔軟な管轄区域を利用して、高リスク・高リターンの取引を実行しています。
- 投資銀行の人材流出 – 最高の投資銀行家は、最大の取引を追います。UBSが撤退の兆候を示した場合、そのトップ人材はニューヨーク、ロンドン、香港に群がるでしょう。
スイスの投資銀行ビジネスの将来の展望は？
- UBSは行動しなければならない。そして迅速に – UBSが投資銀行ビジネスで存在感を示したいのであれば、競合他社が機会をつかむ前に、取引、経営難に陥った資産市場、および資本市場のトレーディングに注力する必要があります。
- スイスは金融大国ではなく、「安全な貯蔵箱」になるリスクがある – 投資銀行ビジネスがなければ、スイスの銀行業はウェルスマネジメントへの依存度を高め、グローバル金融における革新性と影響力を低下させるでしょう。
- グローバルな投資銀行のリーダーシップは恒久的にシフトするだろう – スイスが今回の投資銀行のサイクルに乗り遅れた場合、主要な金融ハブとしての地位を取り戻すことは二度とないかもしれません。
最終的な見解：スイスの実存的な投資銀行ビジネスの危機
スイスは、計算された投資銀行ビジネスのリスクを受け入れるか、それともグローバル金融における役割の低下を受け入れるかを決定しなければなりません。クレディ・スイスの破綻は危機でしたが、現在のより大きなリスクは過剰な修正によって無関係になることです。投資銀行の世界は積極的に前進しており、スイスは取り残されるリスクがあります。