スイスの長年の伝統である安全で独立した金融管理の評判が、同国の主要年金基金であるスイスAHV（老齢・遺族年金保険）の物議を醸す保管業務移管によって、大きな試練に直面しています。コスト削減と業務効率化を目指した動きの中で、スイスの年金資産の管理を担うCompenswissは最近、AHV基金の保管業務をスイスのUBSからステートストリートのミュンヘン支社に移管することを決定しました。賛成派は、これは大規模な資産運用会社がより高い効率性とテクノロジー主導のソリューションを提供するという世界的なトレンドの一環であると考えていますが、批判派は、米国の管理下に保管業務を委託することで、スイスの独立性が損なわれると主張しています。弁護士アルバート・リュエッチは、この決定に異議を申し立て、連邦政府に介入してスイスの年金基金が国内管理下に留まるよう確保するよう求めています。この展開中の議論は、国家主権、費用対効果の高いグローバルサービス、そして国際的な資産管理における力関係の変化という緊張感を浮き彫りにしています。
スイスの弁護士、米国が運営するステートストリートへの年金基金移管に反対
保管業務移管
スイスの重要な年金基金を管理するCompenswissは、スイスAHV基金を含む保管業務移管に着手しました。2年間の競争入札を経て、12月に、25年以上保管業務を担ってきたUBSから、ステートストリートのミュンヘン拠点の支社にAHV基金の保管業務委託先を変更することを決定しました。2024年末までに完了予定のこの移行は、主にコスト削減と、それぞれの国の資産をその特定の管轄区域内に保有するという長年の慣行への継続的な遵守を目的としています。
反対意見
反対派の最前線にいるのは、アーラウの弁護士アルバート・リュエッチです。彼は「Compenswiss監督苦情利害関係者グループ」を結成し、Compenswissの決定に異議を唱えています。リュエッチの中心的な要求には以下が含まれます。
- 年金基金資産をスイス拠点の管理と保管に戻すこと
- 2025年1月末までに連邦政府が介入すること
- 国際企業に頼るのではなく、州立銀行をグローバルな保管機関として利用すること
- これらの変更が実施されない場合は、Compenswissの取締役会を解任すること
リュエッチは、米国の関連会社に保管業務を委託することはスイスの金融主権を脅かし、安全で中立的な金融管理という伝統を損なうと主張しています。
Compenswissの説明
Compenswissは、大幅なコスト削減の可能性を強調し、既存の世界的な資産配分慣行との継続性を強調することで、この移行を擁護しています。20年以上前から、米国の資産はすでに米国で安全に保管されています。この枠組みの下では、スイスの資産はスイスに、日本の資産は日本に、というように保管されています。Compenswissは、米国の当局がスイスの年金資産を凍結するリスクは極めて低く、規制とリスクの観点から、グローバルな保管機関は州立銀行よりも危険ではないと述べています。
歴史的背景
スイスの銀行業界の重鎮であるUBSは、25年以上スイスの年金基金の保管業務を管理していました。2023年12月にステートストリートに移行するという決定は、外国の保管機関に国の年金資産を委託することが、スイスの金融の独立性を損なうかどうかについての公的な議論を引き起こしました。この問題は、効率性を優先することと、主権的で安定した資産管理という国の伝統を守ることの間の闘争の中心に切り込んでいます。
根底にある原因
1. コスト効率と専門サービスへのシフト
Compenswissの推論は、世界的な業界トレンドを反映しています。大規模な年金基金は、より低い手数料、最先端の技術、複雑な多国籍ポートフォリオの処理能力などを理由に、ステートストリートのような国際的な保管機関をますます好むようになっています。このコスト削減と高度な機能の追求は、資産管理における、専門的で効率性重視のソリューションへのより広範な動きを象徴しています。
2. 伝統的なスイスの資産管理の衰退
かつて金融専門知識の世界的な灯台であったスイスの資産管理セクターは、現在、国際的な巨大企業からの激しい競争に直面しています。これらのグローバルプレーヤーは、スケーラブルで革新的なサービスを提供し、運用効率と費用対効果の両方において地元の機関を上回ることができ、スイスの企業がかつて享受していた優位性を徐々に侵食しています。
3. スイスの金融における支配力の低下
スイスの金融イメージは、UBSやクレディ・スイスのような有名な機関によって築かれました。しかし、評判上の問題と危機、特にクレディ・スイスでの危機は、スイスの金融における優位性に対する信頼を損なっています。批判派は、AHV基金の保管業務移管を、安全で独立した金融センターとしてのスイスの足掛かりの広範な侵食の一部と見ています。
4. 規制上の考慮事項と地政学的考慮事項
資産をそれぞれの地理的地域に配置することで、Compenswissは地政学的リスクを軽減しようとしています。それにもかかわらず、外国当局が理論的にはスイスの年金基金を標的にする可能性があるという懸念は依然として残っています。この緊張は、相互に関連するグローバル市場と国境を越えた規制が、純粋に国内管理を確保するという概念をどのように複雑にしているかを示しています。
5. 年金基金管理モデルの変化
グローバルな多様化は、現代の年金管理の重要な要素です。複数の管轄区域にまたがる資産では、国内の保管機関との連携が困難になります。専門的なリスク管理ツール、ESG基準、シームレスなレポートシステムの強調は、しばしば複雑なグローバルポートフォリオを処理できる国際的な保管機関との提携につながります。
6. より広範な業界トレンド
技術の進歩と自動化は、保管業務と資産管理を変革しており、国際的な保管機関が優れたデータ主導型のソリューションを提供することを可能にしています。パッシブ投資戦略とコスト重視のアプローチの台頭は、手数料を最小限に抑えながらパフォーマンスを最適化できる大規模なグローバルプレーヤーに年金基金をさらに引き寄せます。
予測
1. 主権喪失の戦略的影響
スイスの金融アイデンティティの侵食
何十年もの間、スイスのアイデンティティは、中立性、安定性、金融独立性に基づいていました。AHVの保管業務を外国の保管機関に委託することは、スイスの自給自足性と、資本のための安全な避難所としての信頼性を損なう可能性があります。
法的およびナショナリスティックな課題
リュエッチの法的キャンペーンは、グローバリゼーションに対するイデオロギー的な反発を体現しています。この運動が勢いを増せば、スイスは年金資産に対する国内管理を保護することを目的とした政治的または立法的な介入を見る可能性があります。
2. スイスの資産管理業界への影響
スイスのプレーヤーが地盤を失う
グローバルな保管機関は、コスト効率、技術、洗練度においてスイスの銀行を凌駕し始めています。強力な近代化努力なしでは、スイスの保管機関は外国の競合他社にさらなるビジネスを失うリスクがあります。
技術的遅れ
ステートストリートのような国際的な保管機関は、高度なプラットフォームとデータ分析に多額の投資を行っています。性質がより保守的なスイスの機関は遅れをとる可能性があり、大規模でグローバルに多様化された年金基金にとって魅力が低くなります。
資金の潜在的な流出
AHVの移管は、他の機関投資家にとって、スイスの金融サービスが必ずしもコスト効率または高度な機能の最良の選択肢ではないというシグナルとなる可能性があります。この認識は、資本流出を加速し、国内産業の課題を激化させる可能性があります。
3. より広範な業界トレンドとグローバリゼーションの文脈
コスト効率の高いグローバルプロバイダーの台頭
少数の多国籍保管機関が業界を支配しており、規模とイノベーションを活用しています。手数料を削減しリターンを高める圧力の下にある年金マネージャーは、そのようなプロバイダーに引き付けられ、地元のプレーヤーを犠牲にして競争の場を再形成しています。
地政学的および規制上の圧力
Compenswissは資産凍結の懸念を退けていますが、グローバルな政治的緊張は国境を越えた金融取引に影響を与える可能性があります。規制の調和は、大規模な国際的な保管機関に利益をもたらす可能性がありますが、外国の管理に対する懸念を激化させる可能性もあります。
4. 主要関係者への影響
年金受給者
一方、受給者は、コストの削減と、潜在的により良いファンドパフォーマンスから利益を得る可能性があります。他方、彼らは、外国の保管業務の取り決めが地政学的脆弱性を導入する可能性を恐れるかもしれません。
スイスの金融機関
州立銀行と伝統的なスイスの保管機関は、存在に関わる課題に直面しています。関連性を維持するためには、迅速に適応する必要があります。技術への投資、事業規模の拡大、革新的なパートナーシップの模索などが必要です。
グローバルな保管機関
ステートストリートのようなグローバルプレーヤーは、有利な業務を受注することで地位を強化し続けています。しかし、彼らはまた、評判上のリスクを管理し、保護主義的な感情からの潜在的な反発に対処しなければなりません。
スイス政府と規制当局
スイスの政策立案者は、微妙なバランス行為に直面しています。国内管理を維持するために介入することは、コストを高め、競争力を制限する可能性がありますが、グローバリゼーションを放置することは、国家の金融主権を侵食する可能性があります。
5. 憶測と推測
デジタルスイスフランの解決策？
考えられる対応策の1つは、デジタルスイスフランに関連付けられた、ブロックチェーンベースの保管ソリューションなどの高度なテクノロジーを採用することです。これにより、技術的な効率性と国内管理を組み合わせることができ、イノベーションを犠牲にすることなく主権を維持することができます。
潜在的な政治的影響
スイスの別の金融機関がつまずいた場合、保管業務を社内で行うための国民の圧力が強まる可能性があります。保護主義的な政策が登場し、国の金融構造を再形成する可能性があります。
グローバルな保管機関に対する新たな税金または制限
競争条件を公平にするために、スイスは国内資産を管理する外国の保管機関に特別な税金または規制上の障壁を課す可能性があります。物議を醸すものの、このような措置は、地元の近代化を促進する可能性があります。
6. 戦略的対応と将来のトレンド
スイス産業の復興
国内プレーヤーは統合して協力し、グローバルな保管機関に匹敵する競争力のあるプラットフォームとサービスを構築するためのリソースをプールする必要があるかもしれません。
多様化による回復力
投資だけでなく、保管業務の取り決めも多様化することで、リスクを管理することができます。グローバルな効率性と国家の誠実性のバランスを取ることが重要です。
金融における新ナショナリズムの台頭
複数の国が外国の保管機関に反発した場合、金融の閉鎖性の傾向が出現し、グローバリゼーションの勢いを逆転させる可能性があります。これは主権を維持する可能性がありますが、コストを上昇させ、グローバルな効率性を低下させる可能性もあります。
基本的に、スイスAHV基金の保管業務移管を取り巻く変化する状況は、根本的な問題を包含しています。金融の独立性と専門知識で有名であるスイスは、急速にグローバル化し、テクノロジー主導型でコストを意識した資産管理業界の中で、その伝統を維持するために十分迅速に適応できるのでしょうか？