Steel Dynamics、景気変動の逆風下でも自信を示す：投資家が知っておくべきこと
2025年第1四半期の業績見通し：安定しているものの、前年同期比では大幅減
Steel Dynamics（NASDAQ：STLD）は、2025年第1四半期の業績見通しを発表し、希薄化後1株当たり利益を1.36ドルから1.40ドルと予測しています。これは、2024年第4四半期の1株当たり利益1.36ドルと比較して安定した実績である一方、2024年第1四半期の3.67ドルからは大幅な落ち込みとなります。この劇的な前年同期比での減少は、継続的な価格設定の遅れ、景気変動による圧力、そしてより広範なマクロ経済の課題を浮き彫りにしています。
しかしながら、同社は強固な事業基盤を維持しており、鉄鋼の出荷量は増加し、エネルギー、非住宅建設、自動車などの主要セクターからの需要も堅調です。投資家は、鉄鋼業界における景気変動の不確実性に対して、同社の回復力と資本還元策を比較検討する必要があります。
主要な事業推進要因：各セグメントにおける強みと弱み
鉄鋼事業：出荷量は増加するものの、価格設定に遅れ
- 出荷量の増加により、最近のスポット価格の上昇に価格設定が遅れていることによるマージン圧縮を相殺しています。
- シントン テキサス フラットロール部門は現在、90%以上の稼働率で操業しており、製品の品質とコスト効率が向上しています。
- 自動車、産業、建設セクターからの需要は依然として強いものの、価格設定に関する懸念は依然として残っています。
金属リサイクル：事業における明るい兆し
- 実現価格の上昇と安定した鉄および非鉄金属の取扱量により、2024年第4四半期と比較して収益が押し上げられると予想されます。
- 健全なリサイクル市場は、鉄鋼価格の変動に対する緩衝材となります。
鉄鋼製造：季節的な落ち込みはあるものの、強力な受注残が回復をサポート
- 季節的に出荷量が減少し、価格の下落が5%未満であることから、収益が圧迫されます。
- しかしながら、受注残は大幅に改善し、好ましい価格水準で2025年第3四半期まで十分に続いています。
- データセンター、倉庫、ヘルスケア施設の建設からの需要の強さが、長期的な安定性をもたらしています。
アルミニウム事業の拡大：将来の成長に向けた戦略的な賭け
- コロンバス（ミシシッピ州）のアルミニウム圧延製品工場とサンルイスポトシ（メキシコ）のリサイクルスラブセンターで試運転が進められています。
- 2025年1月に最初のアルミニウムインゴットが鋳造され、生産の立ち上げは今年半ばの出荷に向けて予定通りに進んでいます。
- アルミニウムの需要が高まるにつれて、この多角化の動きはSteel Dynamicsを長期的な成長に向けて位置づけます。
投資家向け情報：株主還元は自信の表れ
業績が不安定であるにもかかわらず、Steel Dynamicsは投資家への資本還元を強化しており、経営陣が同社のキャッシュフローの強さに自信を持っていることを裏付けています。
配当金の増額：株主の手元により多くの現金を
- 2025年第1四半期の配当金は9%増の1株当たり0.50ドルに引き上げられ、強固なキャッシュフローの見通しを示しています。
積極的な自社株買い：15億ドルのコミットメント
- 同社は、以前の自社株買いプログラムを使い果たした後、自社株買いのためにさらに15億ドルを承認しました。
- 2025年第1四半期に1億9,100万ドル相当の株式が買い戻され、経営陣が過小評価されていると考えていることを反映しています。
投資家への影響
- 配当の成長と自社株買いは、収益の逆風の中でも総収益を向上させます。
- この戦略は発行済み株式数を削減し、収益の伸びが鈍化した場合でも、1株当たり利益をサポートします。
- 長期的な投資家にとって、これはSteel Dynamicsの回復力に対する経営陣の自信の表れです。
マクロ経済および業界の動向：追い風とリスク
世界的な需要は逆風に直面
- EUROFERによると、経済の不確実性と高金利により、世界の鉄鋼消費量はパンデミック前の水準を下回っています。
- 需要の伸びは緩やかですが回復しており、特にインフラ、エネルギー、自動車セクターで顕著です。
貿易と関税の影響：保護主義は米国の鉄鋼メーカーに利益をもたらす
- 米国の鉄鋼関税が依然として実施されているため、Steel Dynamicsのような国内生産者は輸入競争の減少から恩恵を受けています。
- しかしながら、原材料費とエネルギーコストの上昇は、利益の拡大を制限する可能性があります。
景気変動による課題：価格変動のリスクは依然として残る
- 出荷量は増加していますが、スポット鋼材価格の上昇が遅れて影響するため、マージンは依然として圧迫されています。
- スポット市場が価格上昇に追いつくにつれて、マージンは2025年後半に徐々に改善する可能性があります。
最終分析：Steel Dynamicsの長期的な強みに賭ける
Steel Dynamicsは困難な収益環境に直面していますが、その事業効率、資本還元プログラム、戦略的なアルミニウム事業の拡大は、景気変動のリスクに対する強力な対抗策となります。
強気な見方：投資家が楽観的であるべき理由
✔ 回復力のある事業： マージンは低下しているものの、Steel Dynamicsは税引後ROICが24%と高く、最も効率的な鉄鋼メーカーの1つです。 ✔ 強力な資本還元： 配当の増額と積極的な自社株買いは、短期的な収益が圧迫された状態でも株主価値をサポートします。 ✔ アルミニウム成長戦略： タイミングの良いアルミニウム圧延への拡大は、長期的な多角化のメリットをもたらします。 ✔ 鉄鋼製造の受注残： 2025年第3四半期までの長期的な受注は、将来の強い需要を示唆しています。
弱気な見方：無視できないリスク
⚠ 収益の減少は依然として深刻： 前年同期比で63%の1株当たり利益の減少は、鉄鋼市場における課題を浮き彫りにしています。 ⚠ 契約価格設定の遅延はマージンを損なう： スポット価格の上昇が契約に完全に反映されるまで、収益は圧迫された状態が続く可能性があります。 ⚠ 世界経済の不確実性： 高インフレ、エネルギーコストの上昇、貿易紛争は、需要と収益性に影響を与える可能性があります。
慎重ながらも有望な見通し
Steel Dynamicsの2025年第1四半期のガイダンスは、景気変動の逆風を乗り越えながら株主価値を強化している企業の姿を反映しています。前年同期比での大幅な収益減少は懸念されるものの、配当の増額と自社株買いによって示される経営陣の自信は、長期的な安定を示唆しています。
投資家にとって、これはバランスを取る行為です。短期的な変動に耐えることができる人は、強力な資本還元と2025年後半の潜在的なマージン回復から恩恵を受ける可能性があります。一方、マクロの不確実性には慎重なアプローチが必要であり、価格動向と経済状況に注意を払う必要があります。
Steel Dynamicsは、鉄鋼業界における堅実な長期的なプレーヤーであり続けますが、短期的には、将来の成長を活かそうとする投資家にとって、忍耐と戦略的なポジショニングが鍵となります。