ロシアとウクライナの戦争はどのように終わるのか？そして、投資家にとって何を意味するのか
こう着状態の戦争：容易な終結は見えず
3年間、ロシアとウクライナの戦争は、どちらの側にも決定的な勝利がないまま続いています。NATOと米国は、ウクライナへの経済的・軍事的支援は行うものの、直接的な軍隊の関与はしないという姿勢を崩していません。ウクライナはNATO加盟国ではないため、第5条の保護は適用されず、西側諸国は核兵器を保有するロシアとの全面的な戦争へのエスカレーションを依然としてためらっています。
現在の戦争の状態は、どちらの側も完全な軍事的勝利を収めることができないことを示唆しています。ロシアはクリミアやドンバス地域の一部を含む広大な領土を保持しており、ウクライナは主権と領土保全のために戦い続けています。問題は、これがどのように終わるかです。
起こりうる結末：安全保障を伴う交渉による停戦
1. 領土的な妥協は避けられない
ウクライナの公式な立場は、クリミアを含む2014年以前のすべての領土を回復することですが、地政学的および人口統計学的な現実により、これはありそうにありません。クリミアは、フルシチョフ時代に1954年にウクライナに移管されましたが、歴史的に統治と人口構成の両方でロシア人でした。2001年のウクライナの国勢調査では、クリミア住民の約58.5％が民族的にロシア人であると認識していました。クリミアを軍事的に奪還しようとすれば、長期にわたる紛争を引き起こし、ウクライナの経済的・軍事的負担を深めることになります。
最も可能性の高いシナリオは、ウクライナがクリミアとドンバスの一部に対するロシアの支配を、西側からの安全保障と将来の経済的支援と引き換えに、正式または非公式に認める交渉による停戦です。これは政治的に苦痛ですが、さらなる破壊と経済崩壊を防ぐことができる、ますます現実的な解決策です。
2. 平和への鍵：米国が支援する安全保障
ゼレンスキー大統領は、強力な安全保障が含まれていない限り、いかなる和平合意にも同意しないと繰り返し述べています。そのような保護がなければ、停戦はロシアに次の攻撃の前に再編成する時間を与えるだけです。
米国は、信頼できる安全保障を提供できる唯一の存在です。ヨーロッパのNATO加盟国は、ウクライナの長期的な保護を保証するための戦略的範囲と軍事的抑止力を持っていません。米国が韓国に与えられた安全保障と同様に、ウクライナを軍事的に支援することを約束すれば、ウクライナは領土的な譲歩を伴うが、主権国家としての存続を保証する和平合意を受け入れる可能性があります。
そのような保証を提供しない場合、ヨーロッパ全体の不安定につながる可能性があります。ウクライナが脆弱なままにされると、ロシアは影響力をさらに拡大することを大胆に感じ、ジョージアやモルドバのような国を脅かす可能性があります。ヨーロッパの安全保障は、ロシアのさらなる侵略を阻止することにかかっており、米国の関与は長期的には非常に重要になります。
投資と市場への影響
1. 防衛およびサイバーセキュリティ関連株は長期的な成長が見込まれる
戦争がどのように終わるかにかかわらず、ヨーロッパ諸国は防衛費を増やすと予想されています。軍事技術、サイバーセキュリティ、防衛製造を専門とする企業は、継続的な需要が見込まれます。BAEシステムズ、ラインメタル、ダッソー・アビエーションなどのヨーロッパの防衛請負業者は、この変化から利益を得る立場にあります。
2. エネルギー市場は引き続き不安定
戦争はすでに世界のエネルギー市場を混乱させており、主要なエネルギールートをロシアが支配したままにするいかなる解決も、サプライチェーンに影響を与え続けるでしょう。ロシアの石油とガスからのエネルギー自立に向けた欧州連合の継続的な推進は、代替エネルギー源とLNGサプライヤーの需要を維持するでしょう。投資家は、ヨーロッパがロシアのエネルギーから多様化するにつれて、再生可能エネルギーと原子力に焦点を当てたエネルギー会社に注目する必要があります。
3. ウクライナの復興は新たな機会をもたらす
和平合意が成立した場合、ウクライナはインフラ、建設、技術において機会を促進する、大規模な復興努力を必要とするでしょう。ただし、ウクライナの国境をめぐる長期的な不確実性は、長期的な安全保障が整うまで、大規模な投資を遅らせる可能性があります。建設会社やロジスティクスプロバイダーなど、復興努力に関与する企業は、西側の財政援助が紛争後にウクライナに流入すれば利益を得るでしょう。
4. 欧州ソブリン債は圧力を受ける可能性
米国がヨーロッパの安全保障への関与から手を引いた場合、ヨーロッパ諸国は前例のないレベルで自国の防衛に資金を供給する必要があります。これは、公的財政を圧迫し、ソブリン債のリスクを高める可能性があります。投資家は、特に軍事費の増加に苦労する可能性のある経済力の弱い国のヨーロッパの債券市場を監視する必要があります。
5. 市場の過剰反応と修正
グローバル市場は地政学的な解決策に急激に反応する傾向があり、多くの場合、短期的には過剰に修正されます。停戦が成立した場合、リスクプレミアムは安定する前に一時的に低下する可能性があります。これにより、特にインフラストラクチャおよびエネルギーに関連するセクターで、過小評価されているヨーロッパの株式に戦略的な買いの機会が生まれる可能性があります。
戦争の終結は今後数十年にわたってグローバル市場を形成するだろう
ロシアとウクライナの戦争の最も可能性の高い終結は、米国が支援する安全保障を伴う領土的な妥協を伴います。この結果は、多くの人にとって不満ではありますが、長期的な安定への最も実行可能な道です。投資家は、ヨーロッパの防衛費が増加し、エネルギー市場が不安定なままであり、地政学的なリスクプレミアムが持続する世界に備える必要があります。防衛、サイバーセキュリティ、エネルギー、インフラストラクチャセクターにおける戦略的なポジショニングは、戦後の状況を乗り切る上で重要になります。