OPEC+、緩やかに原油生産を再開：市場シェアと安定を巡る戦いが始まる
慎重な市場復帰、しかし舞台はまだ落ち着かない
リヤドやアブダビの石油相たちが今週後半の重要な会議に向けて準備を進める、穏やかな春先の砂漠の夕暮れ時。世界の石油外交の歯車はすでに回り始めている。かつてはまとまりのなかった石油生産国連合であるOPEC+は、地政学的な力へと進化を遂げた。そのOPEC+が、2022年以降のグローバルエネルギー市場を再構築してきた大規模な供給削減を徐々に緩和するという、慎重な道へと再び足を踏み入れ、生産戦略を繊細にシフトさせている。
OPEC+とは、石油輸出国機構（OPEC）の加盟国と、OPECに加盟していない主要な石油輸出国との連合体である。これらの国々は協力して石油生産政策を調整し、世界の石油市場に影響を与えている。
しかし、今回の焦点は単なる原油の量ではなく、バランス、影響力、そして遺産なのだ。
段階的な増産：1日に13万5000バレルずつ
OPEC+は2ヶ月連続で生産量を増加させる。今回は2025年5月に日量13万5000バレル（bpd）の増産となる。これは表面上は控えめな増加だが、より広範な戦略転換を示唆している。価格を維持するために長年生産量を削減してきた同グループは、2026年9月までかけて220万bpdの自主的な削減を段階的に解消する18ヶ月の取り組みを開始した。
これはダムの開放ではない。むしろ、細分化が進む市場を再調整するために設計された、点滴のようなものだ。特に、サウジアラビアやアラブ首長国連邦（UAE）などの主要国を含む8カ国が主導的な役割を果たしている。UAEは計画期間中に30万bpdという最大の目標引き上げを享受する。
ある欧州商品ファンドのシニアアナリストは、「これは供給のための供給ではない」と指摘する。「OPEC非加盟国の原油生産が増加し、規律を守ることがますます難しくなっている市場において、存在感を示すことが目的だ」。
需要は今のところ存在する
ブレント原油価格はここ数週間、1バレルあたり72ドル前後で推移しており、市場が過熱も枯渇もしていないことを反映している。ロイターが49人のエコノミストを対象に行った調査では、2025年のブレント原油の平均価格は72.94ドルと予測されており、現在の需要は価格を暴落させることなく、段階的な増産を吸収できるというコンセンサスが強調されている。
ブレント原油の最近の価格動向
| 日付 | 価格（米ドル/バレル） | 備考 |
|---|---|---|
| 2025年4月1日 | 約73.88ドル | 最新価格 |
| 2025年3月31日 | 74.74ドル | 終値 |
| 2025年3月24日 | 73.00ドル | 終値 |
| 2025年2月平均 | 75.15ドル | 月間平均 |
| 2024年平均 | 80.52ドル | 年間平均 |
| 2023年平均 | 82.49ドル | 年間平均 |
季節的な需要の伸びと安定した産業消費が、市場のファンダメンタルズを強化している。「今のところ、数字にはある程度の調和がある」とあるエネルギーエコノミストは言う。「しかし、それは地政学、財政政策、あるいは予期せぬ熱波といったテンポの変化に非常に敏感な調和だ」。
真の戦い：OPEC非加盟の生産者
OPEC+が段階的な供給再開を慎重に進める一方で、真の課題は別のところにあるかもしれない。
OPEC+と、米国、ブラジル、ガイアナなどの主要な非OPEC生産国との原油生産量の伸びの比較
| 主体 | 指標 | 値（約百万バレル/日） | 期間 | 傾向/コメント |
|---|---|---|---|---|
| OPEC+ | 原油生産量 | 35.7（原油のみ） | 2024年平均 | 2023年は減産により生産量が減少。2024年/2025年はわずかに増加する見込みだが、2026年9月までに減産を段階的に解消。市場シェアは53%（2016年）から約46%（2025年/2026年）に低下。 |
| 米国 | 原油生産量 | 13.2 - 13.4 | 2024年平均/ピーク | 2023年は過去最高の生産量（1290万バレル/日）、2024年は平均1320万バレル/日、ピーク時は1340万バレル/日。2025年は平均1350万バレル/日と予測。OPEC+以外の成長の主な要因。 |
| ブラジル | 原油生産量 | 約3.36 | 2024年平均 | 2023年の記録的な水準（約340万バレル/日）から2024年はわずかに減少（-1%/-1.29%）。メンテナンス/ストライキが原因。長期的にはOPEC+以外の成長に大きく貢献。 |
| ガイアナ | 原油生産量 | 約0.62 | 2024年平均 | 2023年の39万バレル/日から2024年は平均62万バレル/日に急速に増加（2024年上半期は67%増）。2027年までに約130万バレル/日に達すると予測。世界で最も急速に成長している生産国。 |
OPEC非加盟の生産者、特に米国、ブラジル、アルゼンチンなどは、割り当てに縛られず、効率性を高めながら存在感を増している。OPEC+加盟国の多くは、この生産量の抑制された増加を単なる市場の調整としてではなく、失われた地位を取り戻すための防衛的な戦略と見ている。
北米のある原油トレーダーは、「OPEC+は市場シェアの緩やかな浸食に直面している」と言う。「供給量をゆっくりと増やすことで、手遅れになる前に競争相手を締め出そうとしている」。
この緊張感は明白だ。蛇口を開けすぎれば、価格は下落する。長く引き締めすぎれば、競争相手がその隙を突いてくる。グループ内部の課題はさらに複雑だ。一部の加盟国は過去に過剰生産しており、割り当てに沿うためには埋め合わせの削減を行わなければならない。この問題は4月5日の閣僚委員会で検討される予定だ。
脆弱な規律の協定
4月4日の会議では、加盟国が義務を遵守しているかどうか、そしてさらなる調整が必要かどうかも評価される。グループは柔軟性を強調してきたが、失敗の余地はほとんどない。供給が需要を上回れば、価格均衡はたちまち崩れる可能性がある。
石油市場におけるスイングプロデューサーとは、サウジアラビアに代表されるように、大きな余剰生産能力を持つ供給国のことである。これにより、世界の石油価格に影響を与え、供給や需要の変化に対応して市場のバランスをとるために、生産量を迅速に調整（増減）することができる。
あるベテランのOPECウォッチャーは、「何かが壊れる前に管理できる可動部品の数には限界がある」と指摘する。「そして、この計画には多くの可動部品がある」。
この段階的な解消戦略は、外科的な精度にかかっている。過去の誓約を尊重し、過剰生産を調整し、不均衡の兆候に迅速に対応することだ。グループの信頼性が再び問われている。
すべてのバレルの背後にある地政学的な影
この技術的な戦略に重なるように、地政学的な不確実性の霧がかかっている。
米国の政策転換の可能性、特に選挙イヤーにおいては、大きな影を落とす。保護主義的な関税の復活、イランへの制裁の再開、またはエネルギー政策の転換は、供給計算を急速に変える可能性がある。同時に、生産国の不安定化や輸送ルートの緊張は、OPEC+が生産量を増やしているまさにその時に、輸出を制限する可能性がある。
あるシニアマーケットリスクコンサルタントは警告する。「政治的、環境的、技術的なものであれ、ブラックスワンが1つあれば、需給バランスは崩壊する。これは脆弱な平和だ」。
投資家のインプリケーション：機敏な動きが求められる市場
プロのエネルギー取引業者や機関投資家にとって、この瞬間は明確な思わぬ利益や危険信号を提供するものではない。しかし、より微妙なもの、つまり精度とタイミングが求められる機会を提供する。
この段階的な増産は、「抑制された変動」の時代をもたらす可能性が高い。価格は定義された範囲内で変動するが、新たなデータや地政学的な展開によって急騰したり急落したりする可能性がある。ヘッジファンドやポートフォリオマネージャーにとって、このような環境では確信よりも機敏性が重視される。
シンガポールを拠点とするエネルギーデスクのファンドマネージャーは、「原油をロングする場合は、非常にタイトなストップロスが必要だ。ショートする場合は、鋼の神経が必要だ」と言う。「確かなことは、何も安定した状態が長く続かないということだけだ」。
数字の向こう側：長期的な視点
供給調整と外交声明の慎重な振り付けの裏には、より深い疑問がある。OPEC+は石油の世界で引力の中であり続けられるのだろうか？
同盟は持ちこたえてきたが、緊張がないわけではない。加盟国はそれぞれ異なる優先事項を持っている。エネルギーナショナリズムの高まり、国内予算の逼迫、そして競合するグローバルな利害は、コンセンサスを得ることがますます難しくなっていることを意味する。
しかし、OPEC+はこの18ヶ月戦略を策定することで、静かに去るつもりはないという声明を出した。
中東の投資銀行のアナリストは、「これは単に石油の問題ではない」と指摘する。「権力、誰がルールを書くのか、そして需要が再びピークに達したときに誰の原油を世界が買うのかという問題だ」。
今後の展望：単なる供給曲線ではない
世界がよりクリーンなエネルギーとより複雑なサプライチェーンへと移行するにつれて、石油の役割は進化しているかもしれないが、無関係には程遠い。OPEC+による今日の決定は、新興市場、貿易収支、インフレ指標、そして政治的成果にまで影響を及ぼす。
もし価格が安定し、需要が維持されれば、この段階的な増加は、規律が支配ではなくリーダーシップを定義する、グローバルな商品管理の新しいモデルを表す可能性がある。
しかし、混乱のリスクは常に存在する。突然の需要の落ち込み、予想外の供給の急増、または地政学的なショックは、この慎重に計画されたロードマップを迂回路に変える可能性がある。
しかし、今のところ、蛇口はゆっくりと、慎重に、そして注意深い監視の下で開かれている。
トレーダーとアナリスト向けの主要なポイント：
- OPEC+は5月に日量13万5000バレルの増産を行い、18ヶ月の段階的な解消計画を継続する。
- 市場のファンダメンタルズは堅調に見える。ブレント原油は72ドル近辺で取引され、2025年の予測は平均72.94ドル。
- 4月5日の会議では、遵守状況、過剰生産の補償、および潜在的な調整が評価される。
- OPEC非加盟国の生産量の増加は、同盟にとって長期的な構造的課題となっている。
- 投資戦略は機敏性を優先すべき。ボラティリティはトレンドベースではなく、イベント主導型になる可能性が高い。
今、OPEC+は単に原油を管理しているのではなく、物語を管理しているのだ。そして、次の章はリアルタイムで書かれている。