GTC 2025 でみんなが見逃したこと：NVIDIA の地味な発表が重要な理由
基調講演の翌日、NVIDIA の株価は下がりました。1週間後には、熱狂は冷めました。しかし、注意深く見れば、GTC 2025 は NVIDIA が過去 5 年間で行った中で最も重要な戦略的転換点となる可能性があります。
NVIDIA は、革新的なチップ、驚くべきデモ、AI に関する大きな発表など、人々が期待するような派手なものは発表しませんでした。代わりに、もっと静かで、潜在的に非常に強力なものを発表しました。
**インフラ、エコシステム、プラットフォームの支配。**話題性はありませんが、未来を売っています。
パート 1：みんながチップに注目しすぎた—でも、重要なのはそこじゃない
まず、はっきりさせておきましょう。Blackwell のロードマップは驚きではありませんでした。
- Blackwell Ultra (2025年下半期)
- Rubin
- Rubin Ultra
- Feynman
性能向上は著しく、Rubin Ultra では 14 倍に達しますが、これは予想通りです。なぜなら、NVIDIA は市場に対して、着実な進歩を期待するように仕向けてきたからです。
では、なぜ投資家は冷めた反応を示したのでしょうか？
それは、彼らが目新しさを求めていたからです。しかし、本当の価値は新しいチップにあるのではなく、NVIDIA がチップを中心にシステム設計をどのように再定義しているかにあります。
パート 2：Co-Packaged Optics (CPO) が隠れた一手—ゲームを変える
CPO は話題になりませんでしたが、GTC 2025 で最も戦略的に重要な発表かもしれません。
長年、AI クラスターのスケーリングにおけるボトルネックは、ネットワーキングでした。GPU ではなく、メモリではなく、インターコネクトです。CPO はそれを解決します。
- 10 倍の信頼性
- 3.5 倍のエネルギー効率
- 1.3 倍の高速展開
- プラグ可能なトランシーバーと比較して低コストと低レイテンシ
業界のベテランなら、CPO が新しいものではないことを知っています。Intel や Cisco は 2000 年代初頭から取り組んでいました。しかし、誰もそれを 大規模に 統合したことがありませんでした。それを NVIDIA が行ったのです。
NVIDIA は技術を発明したのではなく、製品化し、自社のスタックに組み込みました。
重要な点は、CPO は GPU を高速化するだけでなく、NVIDIA のクラスターを AMD やハイパースケーラーの ASIC よりもコスト効率良くすることです。これは システムレベルの堀 であり、ウォール街はまだそれを評価していません。
パート 3：Dynamo は CUDA の再来—ただし推論向け
推論は、次の兆ドル規模の波が来る場所です。
大規模モデルのトレーニングは高価ですが、それは一度限りのコストです。推論—それらのモデルを 1 日に何千回、何百万回と実行すること—は、実際の計算リソースの大きな消費源です。
そこで登場するのが NVIDIA Dynamo です。ひっそりと発表されましたが、これは大規模な推論パイプラインを管理するために特別に構築された新しいソフトウェアレイヤーです。
主な要素:
- GPU Planner: コンピューティングリソースの割り当てを最適化
- Smart Router: キャッシュとコンテキスト認識を使用して AI リクエストをルーティング
- Low-Latency Library: データ転送を高速化
- Memory Manager: 非アクティブなモデルデータをコールドストレージに使用してコストを削減
NVIDIA は、実際の推論ワークロードで 2 倍から 30 倍 の性能向上とコスト削減を実現できると言います。
しかし、さらに深い意味合いがあります。Dynamo はオープンソース ですが、NVIDIA のハードウェア、NVIDIA のインターコネクト、NVIDIA が設計したクラスターで最高のパフォーマンスを発揮します。
これは CUDA の戦略 の再来ですが、今度は、戦場がトレーニングではなく推論なのです。そして、推論は AI 導入の 長期的な収益源 となります。
パート 4：GTC 後の現実—実際に何が変わったのか
1. NVIDIA は「チップメーカー」から「プラットフォームオーナー」へ
GTC で、NVIDIA はチップを販売していたのではありません。AI コンピューティングスタック全体 を掌握しようとしていました。ハードウェア → インターコネクト → クラスター設計 → 展開ソフトウェア → エンタープライズ統合。
それが違いを生み出しています。AMD はスペックで対抗できます。TPU は効率性を提供できます。しかし、NVIDIA のように 完全な垂直統合 を所有している企業は他にありません。
2. 企業が手の届く範囲に
長年、AI を大規模に実行できるのはハイパースケーラーだけでした。CPO と Dynamo により、NVIDIA は コストカーブを縮小 しました。
これにより、以下のことが可能になります。
- 社内 LLM を構築する企業
- リアルタイム推論 を実行する医療機関
- クラウドへのロックインなしに モデル駆動型サービス を採用する金融機関
これにより、今後 12〜24 か月で 全く新しい TAM (Total Addressable Market: 獲得可能な市場規模) が開かれる可能性があります。
3. ハイパースケーラーは問題と依存を抱えている
AWS、Google Cloud、Azure はすべて、NVIDIA への依存度を下げたいと考えています。しかし、CPO/Dynamo が今後の NVIDIA システムに統合されることで、これらのクラウドプロバイダーは、NVIDIA のスタックにこれまで以上に パフォーマンスとコストで依存 することになります。
彼らは独自のチップを構築し続けるでしょうが、2025 年から 2026 年にかけて、NVIDIA は依然として重要なサプライヤーです。
パート 5：投資家が実際に注目すべきこと
株価の下落は忘れましょう。GTC はハードウェアのイベントではなく、戦略的な転換点 でした。
GTC 後に、賢明な投資家が追跡していることは次のとおりです。
- Dynamo の採用状況: 第 2 四半期/第 3 四半期の決算説明会で、企業や中堅クラウドユーザーからの言及が増えることが予想されます。
- ハイパースケーラーの行動: AWS/Azure が大規模な TPU 展開を遅らせる場合、それは NVIDIA が依然としてゲームを支配しているというサインです。
- TSMC のキャパシティ割り当て: NVIDIA のロードマップ加速は、高度なノード需要 (N3P 以降) がさらに逼迫することを意味します。TSMC は、ここで見えざる支配者となります。
- ロボティクスの言及: Jensen はこれを何度もほのめかしました。Omniverse と Blackwell Ultra を組み合わせることで、GenAI が成熟した後、シミュレーション + ロボティクスが次のテーマになると予想されます。
GTC 2025 は人を魅了しなかった—しかし、AI インフラストラクチャの次の段階を定義した
サプライズ製品の発表や派手な提携を期待していたなら、GTC 2025 はおそらく期待外れだったでしょう。しかし、NVIDIA が長期的な賭け先をどこに置いているか を注意深く見ていたなら、それは戦略的な深さの優れた実例でした。
CPO はネットワーキングのアップグレードではなく、堀です。 Dynamo は単なる推論オーケストレーションではなく、次の時代の CUDA です。 そして、NVIDIA はもはや話題を追いかけるのではなく、AI 経済のオペレーティングシステムを構築しています。
市場はこれを理解するのに時間がかかるかもしれません。しかし、次の主要な AI モデルが登場したとき、または企業が決算説明会で Dynamo について言及し始めたとき、GTC 2025 の本当の価値は後になって明らかになるでしょう。