ドイツの政治的混乱は、経済的負担と戦争の影の中で、より深い亀裂を示唆

ドイツの政治的混乱：経済的苦境と戦争の影

ドイツ連邦議会（Bundestag）は2025年3月25日（火）に召集され、オラフ・ショルツ首相の政府の正式な終焉を迎えましたが、同時に深刻な不確実性の時代が到来しました。ショルツ首相と彼の内閣は、2025年3月26日（火）の午後にフランク＝ヴァルター・シュタインマイヤー大統領から解任状を受け取り、暫定内閣として残る中、選挙の有力候補である中道右派のCDU/CSU連合とショルツ首相の社会民主党（SPD）との間で、新たな連立政権を樹立するための交渉が開始されました。これは、経済不況、深刻な政治的分裂、そしてウクライナ戦争の広範な影響に苦しむ国の現状を浮き彫りにしています。

キリスト教民主同盟（CDU）の新たに選出されたユリア・クレックナー議長が議長を務める第21回連邦議会の発足は、2025年2月23日に行われた選挙を受けたものです。この選挙では、CDU/CSU連合が28.5％の得票率で最大の議会グループとして登場し、一方、ドイツのための選択肢（AfD）が20.8％を獲得し、SPDは3位に転落しました。しかし、この移行は単なるルーチンな政権交代とはかけ離れています。これは、世界経済の減速（2025年のドイツのGDP成長率はわずか0.2〜0.4％と予測されています）と、ウクライナ紛争の不安定化の影響から長年にわたって高まってきた圧力の集大成であり、これらがゆっくりと、しかし着実にドイツの政治情勢を再構築してきました。

ドイツ連邦議会選挙は、ドイツの議会である連邦議会の構成を決定します。単独の政党が過半数を獲得することは稀であるため、複数の政党間の交渉を通じて連立政権が樹立され、その後、通常は連邦議会で首相が選出されます。

連立崩壊の構造

現在の政治的混乱の直接的な引き金は、昨年ショルツ首相の「信号」連立政権（SPD、緑の党、自由民主党（FDP）で構成）が崩壊したことでした。最後の引き金は、11月にFDPの党首であるクリスティアン・リンドナー財務相が解任（または辞任）されたことでした。

リンドナーの辞任は単なる個人的な衝突ではありませんでした。それは、予算と経済政策に関する根本的な意見の不一致を象徴していました。FDPは、自由市場、減税、規制緩和、および国家介入の縮小を提唱する中道右派の経済的自由主義者で構成される基盤を代表しており、SPDと緑の党が支持する、より国家主義的で福祉重視のアプローチとますます対立していることに気づきました。

ドイツの政党の経済政策および社会政策に関する立場

政党	経済政策の立場	社会政策の立場
CDU/CSU	中道右派；財政規律、法人税減税、規制緩和、エネルギーコストの削減。経済競争力を促進します。	中道右派/保守；より厳格な移民規則、伝統的価値観。
SPD	中道左派；公共投資、最低賃金の引き上げ（15ユーロ）、富裕税、食品に対するVATの引き下げ。「ドイツ基金」を提案。	中道左派；社会正義、労働者の権利、穏健な移民政策。
FDP	中道/中道右派；減税、規制緩和、官僚主義の縮小、デジタル経済改革。	中道（社会自由主義）；市民的自由、より厳格な移民規則。
緑の党	中道左派；持続可能な経済、グリーン投資、気候変動対策、社会支出。	中道左派（進歩的）；環境保護、社会平等、穏健な移民。
AfD	右翼/国家主義；減税、国家介入の縮小、EU懐疑主義。	右翼/国家主義-保守；制限的な移民、伝統的価値観。
Die Linke	左翼；公共投資、最低賃金の引き上げ（15ユーロ）、富の再分配、家賃上限。債務ブレーキに反対。	左翼（進歩的）；社会正義、反差別、寛容な移民政策。

紛争の核心は、お金、またはその不足でした。長年の経済的低迷により、ドイツの公的財政は逼迫し、高い赤字と増大する債務を抱えています。「本質的に、政府は多額の負債を抱えながら資金が枯渇した」と、ある経済アナリストは述べています。この財政的圧力はイデオロギーの違いを拡大させ、妥協を不可能にしました。アナリストは、FDPは選択を迫られたと示唆します。連立パートナーの政策を遵守して有権者基盤を裏切るか、決裂を強行するかです。最終的には、自身の政治的アイデンティティを維持するために後者を選択しました。

有権者の不満と政策の変遷

FDPの基盤は通常、アッパーミドルクラスと成功した中小企業の経営者から成り立っており、社会福祉プログラムの拡大よりも経済効率と個人の自由を優先します。彼らの小規模な政府、減税、および国家介入の縮小に対する要求は、米国の共和党支持層の一部に見られる感情と共通しています。彼らは、税金で賄われる広範な社会支出を、回避したい富の移転と見なしており、代わりに税制上の救済を望んでいます。

逆に、SPDのような政党は伝統的に、労働者階級とロワーミドルクラスの有権者からの支持を得ており、社会保障制度への依存度が高く、福祉の拡大を支持する政策につながっています。

この緊張は、ウクライナ戦争の状況下で深刻化しました。ドイツからウクライナへの多大な支援（直接的な財政支援であろうと、軍事装備の提供であろうと）は、主に政府の歳入、つまり最終的には納税者のお金から来ています。ドイツの中間層の多くは、大企業や防衛請負業者とは異なり、外国の戦争や広範な支援パッケージから直接的な利益をほとんど見ていません。代わりに、彼らはマイナス面を経験しています。高い税金とインフレが彼らの貯蓄と購買力を蝕んでいます。これは、反戦感情の高まりと、多額の外国援助コミットメントへの反対を煽り、ドイツに見られる政治的変動に大きく貢献しています。

「中間層は圧迫感を感じている」と、ヨーロッパの社会動向を研究している社会学者は述べています。「彼らは、防衛産業や主要な金融業者が見ているかもしれない地政学的紛争から直接的な利益を得ているとは見ていませんが、それらを支援することに関連するインフレと税負担の痛みを痛感しています。」

ウクライナ支援の衰退という亡霊

このような国内の背景を考えると、ドイツが国内の政治的安定を維持しながら、ウクライナへの多大な支援を無期限に維持し、さらに増やすことができるという期待は、ますます困難になっているようです。この現実は、歴史的にキエフの最も強力な支援者であった米国のバイデン政権下でも存在していました。

現在、米国がNATOへの関与を弱め、ウクライナ紛争から手を引きたがる政権になる可能性を考えると、ドイツや他のヨーロッパ諸国への圧力は劇的に高まります。米国がその役割を縮小した場合、ウクライナへの現在のレベルの支援を維持するには、ヨーロッパからのより大きな犠牲が必要になります。米国の関係者の中には、ヨーロッパ諸国が軍事援助の貢献をGDPの約2％から5％に増やすべきだと示唆する者さえいます。アナリストは、ドイツによるそのような動きは、伝統的に多額の外国支出と介入に反対しているドイツのための選択肢（AfD）のような政党への支持を大幅に高める可能性があると警告しています。

この力学はドイツに特有のものではありません。同様の傾向が、強度と形態は異なりますが、ヨーロッパ全体で観察可能です。

ヨーロッパの再軍備競争

アメリカの関与が弱まるという不安な可能性に直面して、ヨーロッパの指導者たちは大陸自身の防衛能力の強化に緊急に取り組んでいます。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は最近、ヨーロッパの再軍備を遠い将来のビジョンや計画ではなく、差し迫った行動可能な必要性として捉えました。

この緊急性を反映して、3月6日のEU首脳会議では、しばしば「ヨーロッパを活性化させるための8000億ユーロの計画」と呼ばれる重要なヨーロッパの防衛戦略が承認されました。主要な初期段階には、加盟国の軍事能力を強化するために1500億ユーロを動員することが含まれます。

この多額の資金は、いくつかのルートを通じて調達されます。

1. EU債の発行: 最大の部分は、共同EU債の発行から得られます。EUの集団的なAAA格付けを活用することで、ほとんどの個々の加盟国が達成できるよりも低い金利で借り入れを行うことができます。緊急事態に関するリスボン条約の第122条のような条項によって裏付けられたこのメカニズムは、満期の異なるものを組み合わせる可能性があり、パンデミック時代の発行が成功したことを受けて、より長期の債券（たとえば、30年債）を重視する可能性があります。初期の兆候は競争力のあるレートを示唆しています。3月に発行された10年EU債のクーポンは2.89％で、たとえば、イタリアの同時期の自国債の4％のレートよりも大幅に低くなっています。
2. 国家予算の増額: 加盟国は、自国の防衛支出の割り当てを増やすことが許可されます。
3. EU基金: 既存のEUのリソースが利用される可能性があります。
4. 年金基金の担保: 物議を醸していますが、国家年金および社会保障基金をローンの担保として活用することも検討されています。

欧州連合の機能に関する条約（TFEU）の第122条は、しばしばリスボン条約に関連付けられていますが、自然災害などの制御不能な例外的な状況により深刻な困難を経験している加盟国に、EU理事会が財政援助を付与するための法的根拠を提供します。この条項により、EUは加盟国に影響を与える緊急危機に対処するための緊急資金調達メカニズムを確立することができます。

EUにおける最近の債券利回りの傾向は興味深い動向を示していることをご存知でしたか？2025年初頭の時点で、EUの短期国債利回り（2年）は約2.23％で、進行中の経済状況を反映しています。一方、イタリアとドイツの10年債利回りのスプレッドは約1.14％で、1年前の1.32％から低下しており、これら2つの主要なヨーロッパ経済国間の認識されるリスクがわずかに収束していることを示しています。このスプレッドは、イタリアの債券がドイツの債券よりも多く利回りを出しており、信用リスクの認識の違いを反映していることを示唆しています。全体として、これらの傾向は、ユーロ圏の経済状況と、さまざまな加盟国の信用力に関する投資家のセンチメントへの洞察を提供します。

これらのEU債の主要な買い手には、各国の中央銀行（ドイツ連邦銀行やフランス銀行など）、大規模な機関投資家（アブダビ投資庁など）、そして重要なこととして、ヨーロッパの大規模な年金基金（たとえば、オランダのABP、ドイツのアリアンツ）が含まれると予想されます。

これらの債券を通じて調達された資金は、欧州投資銀行（EIB）が管理する専用の欧州防衛基金に流れ込みます。EIBはその後、承認された防衛プロジェクトを追求する加盟国にこれらの資金をローンとして分配します。この集中化されたEUのアプローチは、一見すると回りくどいようですが、主に借入コストを最小限に抑えることを目的としています。

ただし、これらのローンへのアクセスには、協調的な再軍備を確保するための条件が付いています。

• 戦略的割り当て: 国は、EUが定義した防衛能力マップに沿ったプロジェクトに資金を投入することを約束する必要があります。これには、ヨーロッパの既知の弱点であるサイバー戦争能力のような重要な分野への多大な投資（ローンの60％など）が必要になる可能性があります。
• EU域内調達: EU加盟国間で共同で開発された兵器システムの調達を優先する必要があります。

1500億ユーロを別の視点で見ると、それはドイツ、フランス、英国の年間防衛予算の合計にほぼ相当します。または、最近の数字（2022年から2024年）に基づくと、フランスまたは英国の個別支出の約3年分です。また、過去3年間のウクライナへのEUの総支援額（軍事および経済支援に分割された1400億ユーロ）に匹敵します。これらの資金は、弾薬、ミサイル、大砲、ドローン、対ドローンシステムの購入、およびサイバー、AI、電子戦能力を含む防衛関連インフラへの投資に充てられています。

戦争の配当：防衛産業のブーム

ウクライナ戦争と、現在のヨーロッパの再軍備の推進によって推進された防衛支出の急増は、防衛請負業者にとって大きな恵みをもたらしました。ドイツ最大の兵器メーカーであるラインメタルは、その顕著な例を提供しています。

ラインメタルAGの主要な財務実績指標（2024会計年度）

指標	値
営業利益	14億7800万ユーロ
営業利益率	15.2%
防衛事業利益率	19%
1株あたり利益（EPS）	16.51ユーロ
1株あたり提案配当金	8.10ユーロ
営業キャッシュフロー	10億4500万ユーロ
株価収益率（P/E）	79.32
株価売上高倍率（P/S）	7.29
株価純資産倍率（P/B）	33.74

2024年の最初の3四半期と2023年の同じ期間を比較すると、ラインメタルの劇的な成長が明らかになります。

• 売上高: 35.73％増の62億7000万ユーロ（46億2000万ユーロから）。
• 課税対象所得: 26.97％増の3億600万ユーロ（2億4100万ユーロから）。
• 投資活動によるキャッシュフロー: 76.92％増の4億1600万ユーロ（2億3400万ユーロから）。

この急増は、政府からの大規模な注文によって推進されています。主な例としては、多くのヨーロッパ軍の要であり、一部はラインメタルによって製造されているレオパルト2主力戦車があります。多数のヨーロッパ諸国がこれらの戦車をウクライナに供給しています。2023年には、ドイツ、ノルウェー、ポーランド、ポルトガル、スペイン、フィンランドが合わせて113台のレオパルト2を派遣しました。2024年にはさらに貢献が続き、ドイツは今年さらに供給を計画しています。

これらの戦車は、ウクライナの第155機械化旅団のような部隊にとって重要な資産です。この旅団は31台のレオパルト2を受け取り、昨年12月からドネツク州のポクロフスク周辺での激しい戦闘に深く関与しています。ポクロフスクは現在、最も激しい前線の1つです。

ドイツのような政府からラインメタルのような請負業者に流れる資金は、2つの目的を果たします。最前線での残酷な紛争を維持する装備を供給する一方で、防衛産業とその利害関係者の金庫を同時に豊かにしています。

ラインメタルの所有構造は、これらの利益が最終的にどこに着地するかを示しています。

• 機関投資家（66％）: 北米企業（42％）が支配的で、ヨーロッパ（21％）、その他のグローバル投資家（3％）が続きます。
• 個人投資家（34％）。

主要な株主は、米国に拠点を置く多国籍投資大手のブラックロックです。ブラックロックがラインメタルに投資した資金は、独自の多様な投資家プールから発生し、戦争関連の利益を彼らに還元します。

これらの利益は、ブラックロックの会長兼CEOであるローレンス・フィンクやCFOのマーティン・スモールなどのリーダーシップにも恩恵をもたらします。

さらに、ブラックロック に 投資している企業も、ラインメタルの成功から間接的に利益を得ています。ブラックロックの主要株主には、バンガード・グループのような米国の著名企業や、シンガポールのテマセク・ホールディングスのような国際的な企業が含まれます。その結果、元バンガード会長のモーティマー・バックリーや現在のCEOであるサリム・ラムジのようなこれらの企業に関連する幹部は、紛争によって刺激された防衛支出の増加から経済的に利益を得る立場にあります。

新政府の樹立：政策転換と政治的現実

交渉は現在、CDU/CSUとSPDとの間の「大連立」の形成に焦点を当てており、CDUの党首であるフリードリヒ・メルツが首相になる可能性があります。CDU/CSU陣営から出現する政策綱領は、大きな変化を示しています。

移民に関する右傾化

中核となるのは、より厳格な移民管理です。メルツは制限を強化し、国外追放（特にシリアとアフガニスタンの難民）を強制し、居住後3〜5年で市民権を迅速化した前政権の2024年の政策を廃止すると誓約しました。CSUは、財政負担を軽減するために、亡命申請を申請者の経済的自立に結び付け、送還できない犯罪者または「高リスク」の移民に対する無期限拘留を検討し、国境管理を強化することを提唱しています。ただし、メルツは必要な外国人熟練労働者のビザ処理の迅速化も支持しています。

経済再編計画

経済的には、CDU/CSUは減税（所得税、社会保険料、飲食業のVAT）と残業代の非課税を提案しています。同時に、メルツは働くことができるにもかかわらず働きたくないと見なされる人々（彼が170万人と推定するグループ）に対する失業給付を廃止することを目指しています。年金政策の変更には、退職者の所得税申告の廃止が含まれます。目新しい提案としては、長期的な富を育成し、出生率を高める可能性のある、6〜18歳のすべての子供のための州資金による資本市場投資口座が含まれます。重要なことに、メルツは緑の党の原子力発電所廃止に強く反対しており、ドイツは気候変動とカーボンニュートラル目標を優先順位を下げるべきだと主張しています。

逆説的に、メルツとCDU/CSUはドナルド・トランプを嫌っていますが（極右のAfDを除くドイツの政治スペクトル全体で共有されている感情）、彼らが提案する経済および移民政策は、トランプの綱領と著しく類似しています。

外交政策のナビゲート

国際舞台では、提案されている立場は、親ウクライナ、反中国、反トランプ、親フランス、親ヨーロッパです。SPDと緑の党が、不法移民の管理への焦点の欠如と見なされたことに部分的に起因して、選挙で大きな損失を被ったことを考えると、強力な内務省はCDU/CSUの管理下に入る可能性が高く、連立が形成されれば、より厳格な移民政策が採用される可能性が高くなります。

不確実な未来：安定、影響力、そしてヨーロッパの道

新政府が発足する可能性はあるものの、依然として大きなハードルが残っています。ドイツの政治情勢は非常に細分化されており、政党は過去のプラグマティックな中道ではなく、イデオロギー的な極端な方向にますます向かっています。CDU/CSUが、一部の政策が重複しているにもかかわらず、AfDとの連立を検討することを拒否しているため、SPDとの間で不快な同盟を組むことを余儀なくされており、予算、課税、社会問題に関して大きな意見の相違が残っています。

ベルリンの政治アナリストは、「メルツが政府を樹立するためだけにSPDに大幅な譲歩をした場合、彼は自身の有権者に約束した中核的な約束を放棄するリスクを冒すことになります」とコメントしています。「そのような『不便な連立』は不安定であることが証明され、単なる過渡的な政府として機能し、将来の地域選挙で他の政党への道を誤って開く可能性があります。」

アンゲラ・メルケル前首相のような団結力のある人物の不在は明らかです。多くのコメンテーターは、メルケルのプラグマティックで合意形成型のリーダーシップが、ドイツ、そしてヨーロッパが痛切に欠けている安定を提供したと主張しています。彼女の辞任は、ドイツがヨーロッパの紛れもないリーダーから、より周辺的なプレーヤーへの衰退の始まりを示したと信じている人もいます。「ドイツはメルケルの政治的遺産をわずか3年で無駄にした」と、ある元外交官は嘆きました。「ヨーロッパは現在、強力で信頼できる大陸のリーダーを欠いています。マクロン大統領のような人物は、ビジョンよりも不安定さをもたらしています。」

ヨーロッパの現在の政治情勢は、これらの課題を乗り越えるために必要な変革的なリーダーシップを生み出す可能性は低いようです。一部の批判的な声によると、ヨーロッパの中核的な脆弱性は、米国への根深い依存であり続けており、米国自身が再評価している関係です。根本的な変化がなければ、ヨーロッパの衰退は確実なようです。

ドイツがこの複雑な移行を乗り越えるにつれて、次期政府の成功は、国内のイデオロギー的な分裂を埋め合わせながら、外部からの途方もない圧力に立ち向かうことができるかどうかにかかっています。CDU/CSU-SPD連立政権が、前政権を悩ませた「船頭多くして船山に登る」症候群を克服できるかどうかは不確実です。多極化に向かう世界で、そして経済的な不安に突き動かされた右傾化が蔓延する中で、ドイツ、そしてヨーロッパにとっての道は、ますます困難になっています。大陸が独自の利益を主張する方法を見つけることができるのか、あるいは一部が示唆するように内部再編を通じて、グローバル舞台での受動的な役割に降格されるのか、依然として重要な問題です。