FRBは政策の不確実性の中で慎重さを強調し、金利を据え置き

FRB（連邦準備制度理事会）が経済の不確実性の中で忍耐の姿勢を示す：投資家が知っておくべきこと

パウエル議長の姿勢：金利調整は急がず

FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は、金融政策に対する慎重なアプローチを改めて表明し、金利調整を急ぐ必要はないと強調しました。最近のフォーラムでの講演で、パウエル議長は、新政権が重要な政策変更を実施する中で、経済の「ノイズからシグナル」を区別する必要性を強調しました。

「我々は急ぐ必要はなく、より明確になるまで待つことができる良い立場にあります」とパウエル議長は述べました。

米国経済が変化する経済状況を経験している中で、パウエル議長は、金融政策は既定路線ではないことを強調しました。FRBは、短期的な変動に反応するのではなく、実際の経済の変化を評価することに引き続き尽力しています。

経済指標：底堅いものの、減速の兆候も

不確実性が増しているにもかかわらず、パウエル議長は、米国経済は依然として堅調な基盤にあると述べました。主要な指標は、入り混じった状況を示しています。

GDP成長率：経済は2024年第4四半期に年率2.3％で拡大し、個人消費が引き続き主要な牽引役となっています。ただし、最近の指標は、支出の潜在的な減速を示唆しています。
労働市場：2月には15万1000人の雇用が追加され、9月以降は月平均19万1000人の新規雇用が創出されています。失業率は4.1％であり、賃金上昇率は安定しており、インフレ率を上回っています。
インフレ率：インフレ率を2022年半ばの7％以上のピークから低下させる上で進展がありましたが、最近の数値は依然として2％の目標を上回っています。パウエル議長は、低下は「不安定」であり、今後も変動が続くと予想しました。

新政権下での政策の不確実性

パウエル議長は、経済に影響を与える可能性のある4つの主要な政策変更分野を特定しました。

貿易政策：最近の貿易の動向と関税調整は、インフレ期待を高めています。
移民政策：政策が進化するにつれて、労働市場のダイナミクスが変化する可能性があります。
財政政策：政府の支出と税制は依然として不確実です。
規制：潜在的な規制変更は、経済成長と企業の投資に影響を与える可能性があります。

パウエル議長は、これらの政策の純粋な効果こそが経済予測にとって重要であることを強調しました。同議長は、FRBはデータに基づいたアプローチを取り、不確実な政策の結果に性急に反応することを避けると改めて述べました。

インフレと関税への懸念

インフレ率は2022年以降大幅に緩和されましたが、パウエル議長は、一部の短期的なインフレ期待が最近高まっていると注意を促しました。企業や消費者を含む調査回答者は、コスト圧力の要因として特に関税を挙げています。

「我々は、インフレ期待の広範な指標に細心の注意を払っており、一部の短期的な指標は最近上昇しています」とパウエル議長は述べています。

FRBはインフレ率の安定化に引き続き尽力していますが、関税による一時的な価格上昇が持続しない限り、直ちに政策対応が必要になるとは限らないことを認めています。

市場の反応と投資家の洞察

パウエル議長のコメントは、金融市場に即座に影響を与えました。

米国株式指数は上昇し、ダウは0.3％、S&P 500は0.2％、ナスダックは0.2％上昇しました。
米国債利回りは上昇し、10年債利回りは4.286％に達しました。
金利先物は期待を調整し、CMEグループのFedWatchツールは、**2025年12月までに少なくとも2回の0.25ポイントの利下げが行われる確率が75％、3回の利下げが行われる可能性が44％**であることを示しています。

ハリス・フィナンシャル・グループのジェイミー・コックス氏は、パウエル議長の慎重な姿勢を支持し、継続的な政策の不確実性を考慮すると、忍耐が最善のアプローチであることを強調しました。対照的に、ウェルスパイア・アドバイザーズのオリバー・パーシュ氏は懸念を表明し、パウエル議長が経済は依然として「良好な状態にある」と主張していることは、成長鈍化の兆候が出ていることを考えると、楽観的すぎる可能性があると示唆しました。

プレストン・コールドウェル氏は、FRBが政策変更の完全な影響を評価するために、2025年に利下げのペースを遅らせると予測しました。一方、ロジャー・ハラム氏は、FRBが予想よりも長く一時停止を延長する可能性があり、金利は2025年を通じて4％以上にとどまる可能性があると示唆しました。

FRBの将来計画と政策レビュー

パウエル議長はまた、FRBが現在行っている金融政策の枠組みの見直しについても概説しました。この5年ごとのレビューでは、主要な政策ツールとコミュニケーション戦略を再評価しますが、2％の長期的なインフレ目標は維持します。

レビューの主な分野

コンセンサス声明の改訂：FRBは、長期的な目標と金融政策戦略に関する声明に対する潜在的な変更を評価します。
アウトリーチと研究会議：FRBは、全国の政策立案者、企業、消費者と連携する予定です。
バーゼルIII基準の実施：金融の安定を確保するために、これらのグローバルな銀行規制の最終段階が完了します。

今後の展望：投資家の注意点

市場の期待は変化しており、先物トレーダーは、2025年の最初の利下げが6月18日のFRB会合で行われると予測しています。J.P.モルガン・グローバル・リサーチのエコノミストは、経済動向と潜在的な政策変更に関する洞察を得るために、引き続きグローバルなデータを監視しています。

パウエル議長の声明は、FRBの慎重な姿勢を改めて表明しています。政策の不確実性が展開するにつれて、投資家は、今後の経済データ、インフレ報告、および連邦準備制度理事会（FRB）の会合を注意深く監視して、金利と金融政策のありそうな軌道を評価する必要があります。