軍事費の急増でヨーロッパの防衛産業が活況：投資家が知っておくべきこと
軍事予算の増加がヨーロッパの防衛関連株を押し上げる
ヨーロッパの防衛関連株は、ヨーロッパ大陸全体での軍事費の急増に後押しされ、急騰しています。主要なヨーロッパの軍需メーカーの株価は月曜日に急上昇し、投資家が地域の安全保障環境の長期的な変化に賭けたため、過去最高値を記録しました。
英国最大の防衛会社であるBAEシステムズの株価は、ロンドンで9％上昇しました。パリではタレスが7.8％上昇し、フランクフルトではラインメタルが14％急騰しました。Stoxx Europe Aerospace & Defense指数は、1990年代初頭以来の高水準に達しました。この上昇は、ドナルド・トランプ大統領がNATO同盟国に国防費の増額を改めて求めたことを受け、ヨーロッパの首脳が最新の地政学的変化に対応するためにパリに集まった時期と一致しました。
ヨーロッパの株式市場全体も上昇し、Stoxx Europe 600は0.5％上昇し、2025年には8回目の過去最高値を記録しました。一方、米国の市場はプレジデンツ・デーで休場だったため、低迷しました。先物取引は、ウォルマートやウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイからの主要な決算報告を控え、慎重ながらも楽観的な週を示唆していました。
構造的変化：ヨーロッパの平和の配当の終焉？
長年、多くのヨーロッパの国々は、いわゆる「平和の配当」に依存し、NATOの下で米国の軍事支援を受けながら、最小限の国防費を維持してきました。その時代は終わったようです。ヨーロッパの国々は、ウクライナに対するロシアの継続的な侵略と、ヨーロッパの安全保障に対する将来の米国のコミットメントの不確実性に拍車をかけられ、冷戦以来見られないペースで軍事予算を増やしています。
トランプ大統領は先月ホワイトハウスに復帰して以来、NATO加盟国に対し、同盟の長年の目標であるGDPの2％を超える国防費の増額を求める要求を強めています。彼はさらに、ほとんどのヨーロッパの国々が現在割り当てている額をはるかに超える、より積極的な5％のベンチマークを提案さえしました。この数値を満たしているのはポーランドだけです。
ヨーロッパの政府からの最近の政策的コミットメントは、この緊急性を反映しています。英国のキア・スターマー首相は、英国の国防費をGDPの2.5％に引き上げる計画を示唆しています。歴史的に軍事投資で遅れをとっていたドイツも、資金を増やすよう圧力をかけられています。
投資資金の増加に伴い、防衛関連株が好調
ヨーロッパの防衛関連株は、これらの支出の約束に支えられ、ここ数ヶ月で株式市場全体を大幅に上回っています。セクター全体の急増は、単なる短期的な反応ではありません。それは、ヨーロッパの軍事政策における深く構造的な変化を反映しています。
金融データによると：
- ヨーロッパの国防費は、2024年には3,260億ユーロに達すると予測されており、これは大陸のGDPの約1.9％です。これは10年前から50％増加しています。
- Stoxx Europe Aerospace & Defense指数は、連続して過去最高値を記録しており、セクターに対する投資家の強い信頼感を示しています。
- 主要なヨーロッパの軍需企業の収益は、市場の期待を上回り続けています。たとえば、ラインメタルは受注が大幅に増加したことを報告し、CEOは収益予測を上方修正しました。
課題と制約：すべての成長が平等ではない
株価の高騰と国防予算の増加にもかかわらず、ヨーロッパの防衛セクターには構造的な課題が残っています。
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防衛産業の断片化: ヨーロッパの防衛産業は依然として高度に断片化されており、各国は歴史的に国境を越えた統合よりも国内の防衛企業を優先してきました。この非効率性は、規模とコスト削減の取り組みを妨げてきました。欧州防衛産業戦略や欧州防衛基金などのイニシアチブは、連携を改善することを目的としていますが、進展は遅れています。
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サプライチェーンのボトルネック: ヨーロッパの軍需メーカーは、生産能力の拡大に苦労しています。多くの企業は、主要な部品を非ヨーロッパのサプライヤーに依存しており、需要が高まっている時期には特に脆弱性をもたらします。サプライチェーンの非効率性は、増加する注文の履行を遅らせる可能性があります。
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中小防衛企業の資金的制約: BAEシステムズやラインメタルなどの大手企業は好調ですが、中小の防衛企業や新興企業は資金調達のギャップに直面しています。ヨーロッパの銀行からのESG主導の投資制限、ベンチャーキャピタルの利用可能性の制限、官僚的なお役所仕事が、中小企業の成長の可能性を制限してきました。
市場への影響：どこに機会があるのか？
防衛産業の活況を利用しようとする投資家は、いくつかの重要な要素を考慮する必要があります。
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確立された巨人 vs. 小さなイノベーター: ラインメタル、サフラン、タレス、BAEシステムズなどの大型防衛企業は、確立された受注パイプラインと産業能力を考慮すると、軍事費の増加から恩恵を受けるのに有利な立場にあります。ただし、サイバーセキュリティ、AI主導の軍事アプリケーション、次世代ミサイルシステムなど、ニッチな防衛技術の新興企業にも新たな機会が生まれています。
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地政学的ワイルドカード: 米国政府の進化するスタンスは、ヨーロッパの国防費に大きな影響を与えます。トランプ大統領がNATOの米国のコミットメントを縮小するという脅威を実行に移した場合、ヨーロッパの国々は軍事予算をさらに加速させる可能性があります。逆に、ウクライナでの外交的エスカレーションの緩和への移行は、一時的に支出への熱意を弱める可能性があります。
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債券利回りの上昇と財政的圧力: 国防費の増加にはコストがかかります。ヨーロッパの政府は、これらの支出に資金を供給するためにより多くの債務を発行する必要がある可能性が高く、債券利回りを押し上げる可能性があります。月曜日には、ドイツの10年債利回りは0.06パーセントポイント上昇して2.48％になり、英国の10年物国債利回りは0.03パーセントポイント上昇して4.53％になりました。
一時的なシフトか一時的なブームか？
投資家にとっての重要な疑問は、この防衛セクターの上昇が短期的な急増を表しているのか、それとも持続的な構造的シフトを表しているのかということです。市場のコンセンサスでは、ヨーロッパの軍事費の増加は一時的な傾向ではなく、長期的な安全保障の優先順位の再調整であると示唆されています。
業界アナリストは、非ヨーロッパのサプライヤーへの依存を減らすために、国内の武器生産に焦点を当て、ヨーロッパの防衛製造への投資が継続すると予測しています。ヨーロッパが防衛産業を統合し、調達プロセスを合理化することに成功すれば、防衛関連株の長期的な成長軌道は依然として強い可能性があります。
規制上の障害、サプライチェーンの混乱、地政学的戦略の潜在的な変化などのリスクは残っていますが、ヨーロッパの軍事費の背後にある勢いは永続的な力であるように思われます。これは、投資家が今後数年間注意深く見守るものです。