バイデンの大胆な行動：タバコ中のニコチン含有量を削減する画期的な計画を発表

バイデン政権、タバコへの画期的なニコチン規制を提案

2025年1月13日 — ニコチン中毒を抑制することを目的とした大胆な措置として、バイデン政権は従来のタバコにおけるニコチン含有量を制限する提案を発表する予定です。2025年1月13日（月）に発表される予定のこの取り組みは、バイデン大統領の任期の最終日に発表され、政権は1月20日に終了する予定です。この重要な規制措置は、米国におけるタバコ規制の状況を再定義し、数百万人の生活に影響を与え、タバコ業界の将来を再構築する可能性があります。

提案の詳細：従来のタバコにおけるニコチンの制限

2025年1月3日に予算管理局（OMB）の審査を無事に通過したこの提案は、タバコのニコチンレベルの上限を設定し、中毒性を低下させることを目的としています。一部の報道とは異なり、この措置は従来の燃焼式タバコ製品のみに対象となっており、電子タバコ、ニコチンパッチ、トローチには及んでいません。具体的なニコチンの上限は明らかにされていませんが、研究によると、タバコを最小限または非中毒性にするには、ニコチンレベルを最大95％削減する必要がある可能性があります。食品医薬品局（FDA）は、このような上限により、2060年までに約1600万人が喫煙中毒になるのを防ぐことができると予測しています。

世論と業界の反応：支持と反対

バイデン政権のニコチン削減提案は、専門家の意見の幅広いスペクトルを引き起こしました。

支持する見解：

**公衆衛生の強化：**アメリカ肺協会の会長兼CEOであるハロルド・ウィマー氏を含む擁護者たちは、青少年の中毒率を劇的に削減する可能性を強調しています。タバコ製品を非中毒性にすることで、この提案は喫煙の蔓延を減少させることを目的とした世界的な公衆衛生目標と合致しています。
**世界的な連携：**ニュージーランドなどの国は、すでに禁煙計画の一環として同様のニコチン削減戦略を開始しており、より厳格なタバコ規制措置に関する国際的なコンセンサスが高まっていることを示唆しています。

反対する見解：

**闇市場の拡大：**米国アルコール・タバコ・火器・爆発物取締局の元副局長であるリッチ・マリアノス氏などの批判者は、ニコチンレベルの低下は、組織犯罪を助長し、路上での暴力の増加につながる違法タバコの取引を意図せず促進する可能性があると警告しています。
**補償的な喫煙リスク：**喫煙者は、望ましいニコチンレベルを達成するためにタバコをより多く消費する可能性があり、有害物質への曝露が増加し、喫煙がより危険になる可能性があるという懸念があります。
**実施上のハードル：**この規則の最終決定と施行には数年かかると予想されており、新たに就任するトランプ政権が、この取り組みを覆したり遅らせたりする可能性があります。メンソールタバコの禁止など、同様の措置の実施における歴史的な遅れは、これらの課題を強調しています。

タバコ業界の状況：規制と市場の変化への対応

タバコ業界は現在、厳格な規制、変化する消費者嗜好、動的な市場状況を特徴とする多面的な環境に直面しています。

規制環境：

**ニコチン削減提案：**バイデン政権によるニコチンレベルの上限設定の取り組みは、中毒率を低下させることを目的とした重要な規制上の変化を示していますが、闇市場活動の増加などの意図しない結果の可能性について反対意見があります。
**世界的な傾向：**ニュージーランドなどの国はニコチン削減策を採用しており、より積極的なタバコ規制戦略への世界的な傾向を反映しています。

市場パフォーマンス：

**財務状況：**Altria Groupなどの企業は、従来のタバコの売上高の減少にもかかわらず、電子タバコやニコチンパウチの需要の高まりによって、第3四半期の好調な業績を報告しています。Altriaの改善された相対強度（RS）評価は、過去1年間の堅調な株価パフォーマンスを強調しています。

消費者嗜好：

**ニコチンパウチの台頭：**Zynなどの製品は人気が高まっており、企業の収益に大きく貢献しています。しかし、これらの製品は、健康上の懸念と若い世代への訴求力から、ますます精査されています。
**煙のない代替品：**タバコ会社は、タバコの売上高の減少に対抗するために、煙のない製品に多額の投資を行っていますが、これらの代替品も規制の対象となっています。

業界の課題：

**違法市場：**当局は、違法なベイプとタバコの販売ネットワークを解体するための努力を強化しており、組織犯罪の闇市場における足場を混乱させることを目的としたより厳しい罰則が設けられています。
**健康警告：**タバコの使用と深刻な健康問題との関連性を示す持続的な健康警告は、消費者の行動に影響を与え、規制政策を推進し続けています。

深刻な分析と将来の予測

ニコチン上限提案の影響

公衆衛生と消費者行動：

提案されたニコチン上限は、従来のタバコを対象としており、その中毒性を低下させ、喫煙率を低下させるための世界的な公衆衛生の取り組みと整合しています。FDAが2060年までに1600万人の中毒を予防すると予測していることは、この提案が公衆衛生に及ぼす重大な影響を強調しています。しかし、電子タバコ、ニコチンパウチ、違法製品などの代替品への移行は、これらのセクターに投資している企業にとって、機会とリスクの両方をもたらします。

規制上の課題と法的課題：

この規則の実施期間は数年間に及び、タバコ会社からの潜在的な法的闘争や、その有効性を遅らせたり薄めたりする可能性のあるロビー活動によって複雑化しています。さらに、新しい政権への移行は不確実性を招き、新たに就任するトランプ政権が規制緩和を優先し、この提案を覆す可能性があります。

市場と財務実績：

Altriaやフィリップモリスインターナショナル（PMI）などのタバコ大手は、タバコの売上高の減少により、収益圧力に直面する可能性があります。しかし、煙のない製品とニコチンパウチにおける堅調な業績は、これらの損失を相殺するのに役立つ可能性があります。投資家は、規制上の不確実性のなかで短期的な株価の変動に直面する可能性がありますが、代替ニコチン製品に多角化されたポートフォリオを持つ企業は、より効果的にこの嵐を乗り越えることができるかもしれません。

闇市場のリスク：

タバコのニコチンレベルを低下させることは、消費者がより高いニコチン含有量の代替品を求めるため、意図せずに闇市場活動を刺激する可能性があります。この違法取引の急増は、組織犯罪ネットワークを強化し、規制の努力を損なう可能性のある大きなリスクをもたらします。

予測と投資戦略

業界全体の予測：

**製品多角化の加速：**タバコ会社は、従来のタバコの売上高の減少の影響を軽減するために、電子タバコ、ニコチンパウチ、加熱式タバコ製品などの低リスク製品（RRP）への投資を強化すると予想されます。
**統合とM＆A活動：**煙のない製品と代替製品市場の小さな企業は、RRPのポートフォリオを拡大しようとしている大企業による買収の対象となる可能性があります。
**世界的な規制の整合：**国際市場は、同様のニコチン削減策を採用する可能性があり、タバコ製品の組成と規制の世界的な変革につながります。

企業固有の戦略：

**AltriaとPMI：**これらの業界リーダーは、煙のないセグメントの成長を活用しながら、規制上の課題とロビー活動への資源を割り当て、ニコチン上限の影響を軽減するために、IQOSやZynなどのRRPへの強力な投資を続けるでしょう。
**ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BAT）：**BATは、ベイプと加熱式タバコ製品への消費者のシフトに合わせて、Vuseやgloなどの製品ラインの拡大に重点を置く可能性があります。

投資推奨事項：

短期戦略：
- **タバコ中心のポートフォリオへの過剰投資は避ける：**投資家は、従来のタバコの売上に大きく依存している企業には注意する必要があります。これらの企業は、収益の減少に直面する可能性があります。
- **株価の変動を監視する：**規制上の不確実性は、特にタバコの株価が一時的に下落した場合、戦術的な取引の機会をもたらします。
中長期戦略：
- **煙のない代替品に投資する：**ニコチンパウチ、ベイプ製品、加熱式タバコで強い存在感を示している企業は、成長に適しています。
- **闇市場の発展を評価する：**違法取引の増加は、合法市場に影響を与え、企業業績と投資収益率に影響を与える可能性があります。

世界的な機会：

**新興市場：**規制が緩やかであるか、ニコチン上限の採用が遅い地域には、成長の可能性が残っています。しかし、これらの市場は最終的に世界的な規制動向に沿う可能性があります。
**持続可能性とESG投資：**健康と低リスク製品に多角化しているタバコ会社は、環境、社会、ガバナンス（ESG）基準に重点を置いた投資家を引き付ける可能性があります。

最終的な投資戦略

**タバコ業界内で多角化する：**堅牢な代替製品パイプラインと広範なグローバル市場へのリーチを誇るAltria、PMI、BATなどの企業を優先します。
**代替品の成長を活用する：**ニコチンパウチ、電子タバコ、または新たな害悪軽減技術を専門とする上場企業に投資します。
**政治的変化を監視する：**米国の規制開発と、新政権下での潜在的な逆転に基づいて、投資エクスポージャーを調整します。
**市場の変動に備える：**規制と市場の反応によって引き起こされる価格の変動を活用するために、防御的なポートフォリオ部分を維持します。

まとめ

バイデン政権による従来のタバコにおけるニコチンレベルの上限設定の提案は、タバコ規制における変革的な一歩であり、ニコチン中毒の著しい減少と公衆衛生の成果の改善を目指しています。この取り組みは、数百万人の喫煙関連中毒の予防など、大きなメリットをもたらすと期待されていますが、闇市場の拡大や実施の遅延などの課題にも直面しています。投資家にとって、変化する規制と市場の状況は、リスクと機会の両方をもたらします。投資を戦略的に多角化し、低リスク製品をリードする企業に焦点を当てることで、利害関係者は進化するタバコ業界を効果的にナビゲートし、短期的な不確実性と長期的な成長の見通しをバランスさせることができます。