アマゾンの強い第4四半期、ウォール街は懐疑的。第1四半期の見通しが期待外れのため

アマゾンの第4四半期報告は好調だったのに、なぜウォール街は神経質になっているのか？

アマゾンは第4四半期に圧勝したが、第1四半期の予測が疑問視された―投資家にとって何を意味するのか

アマゾンは素晴らしい第4四半期を迎え、売上高は前年同期比10%増の1878億ドル、純利益はほぼ倍増の200億ドルとなりました。特に、不安定なマクロ経済環境を考えると、2024年は好調な終わり方でした。

しかし、第4四半期の素晴らしい数字にもかかわらず、同社が発表した2025年第1四半期のガイダンスは、ウォール街の期待を下回りました。アマゾンは、純売上高を1510億ドルから1555億ドルと予測しましたが、これはアナリストが予想した1580億ドルを下回っています。その結果、時間外取引で反射的な反応が起こり、株価は3～5%下落しました。

アマゾンの数字を押し上げているものは何か？

1. 第4四半期の強み：AWS、小売、広告すべてが貢献

アマゾンの主要事業は、第4四半期にすべて好調でした。

Amazon Web Services（AWS）は前年同期比19%増の288億ドルとなり、予想をわずかに下回りました。
小売業績は、記録的なホリデーシーズンの売上により好調を維持しました。
広告収入は引き続き拡大し、利益率の向上に貢献しました。

では、なぜ慎重な第1四半期のガイダンスなのでしょうか？ 2つの重要な要因があります。

為替変動による逆風 – 為替変動による21億ドルのマイナス影響が、第1四半期の予測に重くのしかかっています。
季節的な減速 – 記録的なホリデーシーズン後、第1四半期は小売セクター全体で低調になる傾向があります。

これらの要因のいずれも、アマゾンのビジネスモデルの根本的な弱さを示唆するものではありません。代わりに、これらは短期的な逆風であり、アマゾンの長期的な軌道を大きく変えるものではありません。

ウォール街の見方：押し目買いか、慎重に進むべきか？

強気のアナリスト：AWS、AI、コスト効率が未来

短期的な収益の低迷にもかかわらず、いくつかの一流投資会社は依然として楽観的です。

モルガン・スタンレーは、アマゾンのAIと自動化への積極的な推進を理由に、Overweight（強気）のレーティングと280ドルの目標株価を維持しています。
ウェドブッシュ・セキュリティーズは、AWSの力強いトレンドと小売利益率の向上を強調し、Outperform（アウトパフォーム）のレーティングを繰り返しました。
バンク・オブ・アメリカはやや慎重ですが、それでも255ドルの目標株価で強気であり、第1四半期のガイダンスは構造的な問題ではなく、一時的な圧力を反映していると主張しています。

共通のテーマは？ アマゾンのAI主導の投資と業務効率は、長期的には報われるということです。

より大きな視点：アマゾンの戦略的動き

1. AIとクラウドインフラストラクチャ：数十億ドル規模の賭け

アマゾンは、AIとクラウドサービスに積極的に投資しており、次世代のデータセンターと自動化システムを構築するために記録的なペースで資金を投じています。これらの賭けが成功すれば、アマゾンは次のことが可能になります。

AWSの成長を年率20%以上に押し上げる
倉庫の自動化を通じて運営コストを削減する
AI主導のクラウドコンピューティングにおけるリードを拡大する

これは長期的な戦略ですが、AIとクラウドは未来のテクノロジー競争が繰り広げられる場所です。

2. 競争環境：Eコマース、クラウド、AI

アマゾンは、もはや従来のEコマース大手とだけ戦っているわけではありません。以下の課題に直面しています。

TemuやSheinのような低コスト小売業者からの競争激化
MicrosoftやGoogleとのクラウド市場シェア争い
労働慣行と市場支配力に対する規制当局の監視

しかし、アマゾンの規模、物流ネットワーク、AI主導のパーソナライゼーションは、独自の競争優位性を与えています。

3. 短期的な変動、長期的な利益？

アマゾンの株価が1株あたり約238ドルで取引されている現在、ほとんどのアナリストは、長期的な成長の触媒が損なわれないと仮定すると、今後12か月で株価が10～20%上昇すると考えています。長期投資家にとって、このような短期的な下落は、しばしば買いのチャンスとなります。

AWSの成長軌道に対する大きなリスクの1つは、DeepSeekの最近の登場です。DeepSeekは、企業が独自のカスタマイズされたクラウドAIソリューションを展開できるオープンソースのAIモデルです。この開発は、AWSのパブリッククラウドAI製品に大きな課題をもたらしています。企業は、アマゾンの標準化されたクラウドサービスに依存するのではなく、自己ホスト型の、カスタマイズされたAIソリューションを選択する可能性が高まるためです。もし企業が特定のニーズにより適したオープンソースAIモデルに移行した場合、AI主導のクラウドサービスにおけるAWSの収益の可能性は大きな後退に直面する可能性があります。この混乱の程度はまだ不明ですが、もしより多くの企業がAWSよりもオープンソースを選択した場合、アマゾンのクラウド支配を遅らせる可能性があります。

結論：心配すべきか？

アマゾンの第1四半期のガイダンスは、危険信号ではありません―それは再調整です。

確かに、ウォール街は常に短期的な失望に反応しますが、全体像は変わっていません。アマゾンは、小売業の効率を高めながら、AIとクラウドのリーダーとしての地位を確立しています。それは長期的な成功の方程式です。

投資家にとって、質問は簡単です。短期的な感情に賭けますか、それとも長期的な変革に賭けますか？